2018年调味品行业深度报告：味蕾之花，长青不衰｜招商证券

报告摘要

调味品行业拥有罕见的味蕾壁垒，是难得的好生意。2016年行业规模约3000亿（出厂端），预计2021年达5000亿，未来5年CAGR10.2%。酱油、醋、复合酱料子行业次第花开，黄金周期看不尽。餐饮与家庭渠道双轮驱动，海天、中炬、恒顺、榨菜等龙头先发优势明显。报告深度剖析生意本源、周期空间、渠道差异及投资机会，适合食品饮料投资者、券商研究员、消费品分析师及企业战略人员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 生意本源
2. 周期空间
3. 渠道双拼
4. 行业趋势
5. 投资建议