2018调味品行业深度报告｜食品饮料·酱油升级趋势与投资机会｜中泰证券

报告摘要

本报告由中泰证券发布，深度剖析调味品行业，核心观点为调味品具备强粘性、格局好、定价强、增速快等优点，在食品饮料千亿级子行业中成长属性最优。报告指出，中国调味品行业规模超3000亿元，其中酱油消费量占比约43%，2004-2016年产量年均复合增速达15.89%，但近年量增放缓，提价和结构升级成为增长主驱动力。产品升级方向为健康化（零添加、有机等）和功能化（面条鲜、蒸鱼豉油等）。借鉴日本酱油70年代末期经验，中国酱油正处产品与渠道升级阶段，行业整合空间充足。餐饮渠道占比45%，回暖及外卖爆发推动用量增长；电商渠道成新增长点。重点推荐龙头海天味业和成长型中炬高新。适合投资者、券商研究员、行业分析师、餐饮从业者及食品饮料企业战略人员。

📋 报告目录

1. 核心观点
2. 酱油行业量缓价升空间仍足
3. 借鉴国际经验中国酱油有望复制日本酱油升级之路
4. 酱油产品向健康化和功能化方向升级
5. 餐饮回暖助推量升渠道升级拓展空间
6. 投资建议