美联储资产负债表收缩的历史路径与经验｜站上货币大周期的拐点｜天风证券2017

报告摘要

全球货币政策正处宽松尾声，加息与缩表共同推动拐点形成。本报告由天风证券孙彬彬、高志刚等分析师撰写，系统回顾了1914-2015年间美联储资产负债表全部收缩历程，从绝对规模与相对规模双视角分析1920-1930、1949、1953-1960、2000年四次收缩及次贷危机后变动，并总结历史经验与资产表现。核心发现：当前联储资产负债表规模与结构显著偏离常态，缩表将推动全球流动性拐点，债券市场承压，中美利差联动下中国收益率面临抬升压力。适合宏观研究员、债券投资者、货币政策制定者、金融从业者、经济学者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 次贷危机前美联储资产负债表绝对规模变动（1914-2007）
2. 美联储资产负债表相对规模变动（1914-2007）
3. 次贷危机后的美联储资产负债表变动（2007-2015）
4. 美联储资产负债表变动的历史经验与影响
5. 联储资产负债表未来的变动及影响