白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极-251213-招商证券

2025-12资本市场22免费

📄 文件全名: 《白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极-251213-招商证券-22页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 场风格转换节奏、价格指数回升情况与旺季动销环比改善情况，预计板块整体
净利润/现金回款同比-18.4%/-22.2%/-26.7%，单季度收入降幅系 12 年以来
我们认为，在业绩二阶导转正、渠道包袱持续下降、价格止
业：规上白酒企业快速减少，25H1 亏损比例达 36.1%创新高，行业集中度持
❑ 人口慢变量未来 10 年影响较小，价格侧预计 26 年飞天价格有一定支撑。
🏷️ 核心议题: #股价#沪深

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报告摘要

本篇报告重点分析了 26 年白酒行业投资策略，从长周期白酒产量变化、消费者饮酒习惯，到中周期产业状态&报表节奏，以及明年飞天需求拆分及供给判断我们认为当前板块仍在出清过程之中，头部白酒真实利润对应估值约为

📋 核心要点(部分)

2025 年 12 月 13 日
本篇报告重点分析了 26 年白酒行业投资策略，从长周期白酒产量变化、消费者
4688.2
4477.0
20 倍左右，虽然上行空间有限，但股息率已筑稳安全边际。
26 年可重点关注市
26 年重点关注市

❓ 常见问题

《白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极-251213-招商证券》主要包含哪些内容?

本篇报告重点分析了 26 年白酒行业投资策略，从长周期白酒产量变化、消费者饮酒习惯，到中周期产业状态&报表节奏，以及明年飞天需求拆分及供给判断我们认为当前板块仍在出清过程之中，头部白酒真实利润对应估值约为核心数据:场风格转换节奏、价格指数回升情况与旺季动销环比改善情况，预计板块整体;净利润/现金回款同比-18.4%/-22.2%/-26.7%，单季度收入降幅系 12 年以来;我们认为，在业绩二阶导转正、渠道包袱持续下降、价格止。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 22。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股价、沪深等议题。