实体经济增长助推因素切换点分析：人口拐点、资本受限与技术提升路径 | 川财证券2018宏观研报

报告摘要

人口拐点已至，劳动力红利转向工程师红利，资本要素总量效率双压制，技术提升成为实体经济新动能。川财证券这份宏观研报深入剖析人口增速中枢下滑、非金融企业杠杆率超160%、工业企业ROE持续下行等关键数据，指出全要素生产率提升是未来方向，计算机、医药、电子等行业研发投入和景气度领先。报告还筛选出进口替代关键领域，如特种工业机械、计算机集成、新材料等，为投资时点提供参考。适合宏观策略投资者、券商研究员、政策制定者及经济学者。

📋 核心要点(部分)

1. 一、人口拐点已经形成，人口红利转向工程师红利
2. 二、资本要素总量效率均受到压制
3. 三、技术提升或是未来大方向
4. 四、进口替代寻找投资时点
5. 五、结论及建议
6. 风险提示