电子行业FY26Q1跟踪报告：业绩及指引大超预期，指引25-28年HBMCAGR达40%25-251219-招商证券

2025-12资本市场16免费

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📊 核心数据: 3、预计 25-28 年 HBM 复合增速 40%，上修服务器及 PC 25 全年市场规模。
业绩及指引大超预期，指引 25-28 年 HBM CAGR 达 40%
营收 136.4 亿美元，同比+57%/环比+21%；
毛利率 56.8%，同比+11.1pcts/环比+11pcts。
1、FY26Q1 收入和毛利率均超指引上限，盈利能力同环比大幅提升。
🏷️ 核心议题: #沪深

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报告摘要

业绩及指引大超预期，指引 25-28 年 HBM CAGR 达 40% 美光于 12 月 18 日公布 FY26Q1 财报，营收 136.4 亿美元，同比+57%/环比+21%；

📋 核心要点(部分)

2025 年 12 月 19 日
1、FY26Q1 收入和毛利率均超指引上限，盈利能力同环比大幅提升。
2、DRAM 及 NAND 位元出货量有所增长，ASP 环比持续提升。
3、预计 25-28 年 HBM 复合增速 40%，上修服务器及 PC 25 全年市场规模。
2026 年的供应价格和销售协议，上修 HBM TAM 2028 年至 1000 亿美元，复合
4、指引 FY26Q2 毛利率环比大增 11pcts，26 年位元需求受限于产能供给。
20%+，NAND 位元需求增长至高十数百分比，展望 26 年位元需求受限于产能
10.0

❓ 常见问题

《电子行业FY26Q1跟踪报告：业绩及指引大超预期，指引25-28年HBMCAGR达40%25-251219-招商证券》主要包含哪些内容?

业绩及指引大超预期，指引 25-28 年 HBM CAGR 达 40% 美光于 12 月 18 日公布 FY26Q1 财报，营收 136.4 亿美元，同比+57%/环比+21%；核心数据:3、预计 25-28 年 HBM 复合增速 40%，上修服务器及 PC 25 全年市场规模。;业绩及指引大超预期，指引 25-28 年 HBM CAGR 达 40%;营收 136.4 亿美元，同比+57%/环比+21%；。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 16。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了沪深等议题。