2018年电力行业下半年投资策略：火电盈利回升与煤价下行分析

报告摘要

2018年电力供需改善，火电利用小时步入上升周期，预计2018-2020年增速分别为1.7%/1.1%/1.4%。煤电投产受控，有效装机增速阶梯下行至3.4%。电煤价格加速回归绿色区间，煤炭增产政策推动供需平衡，运力无忧。火电重要性提升叠加煤价下行，盈利均值回归趋势明确。水电业绩稳定，低估值配置价值突出，优先调度权及成本优势保障防御性。风险因素包括利用小时不及预期、煤价下行不及预期等。投资策略看好火电PB修复，推荐港股火电及A股华电国际、国投电力等，水电推荐长江电力、桂冠电力。适合电力行业投资者、证券分析师、基金管理人、能源研究员等专业人士参考。

📋 核心要点(部分)

1. 电力供需改善与火电利用小时上升
2. 电煤价格回归绿色区间
3. 煤电盈利均值回归
4. 大水电业绩稳定与配置价值
5. 风险因素及投资策略