宏观专题：全面复盘，史上5轮PPI回升的股债表现-251226-国盛证券

2025-12宏观经济16免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 2025 年 7 月以来，我国 PPI 回升趋势较为明朗，预计 2026 年 PPI 同比降
且阶段性特征明显：第一阶段，PPI 环比见底时，A 股估值率先修复、股
第三阶段，PPI 同比转正后，大盘转入高位震荡，
但难以大幅转正，债券收益率预计仍偏震荡，大幅调整的可能性不大。
我国城镇化与工业化加速，推动我国 PPI 同比由-4.2%回升至 8.4%。
🏷️ 核心议题: #宏观研究#GDP#通胀#PPI

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报告摘要

全面复盘：史上 5 轮 PPI 回升的股债表现 2025 年 7 月以来，我国 PPI 回升趋势较为明朗，预计 2026 年 PPI 同比降幅大概率继续收窄、且未来半年可能是修复最快的时期。

📋 核心要点(部分)

2025 年 12
2025 年 7 月以来，我国 PPI 回升趋势较为明朗，预计 2026 年 PPI 同比降
核心结论：以史为鉴，2000 年以来有 5 轮 PPI 回升，A 股多呈上行趋势、
展望 2026 年，我国 PPI 应处在第二阶段，需关注成长、消费、周期方向
一、历史上五轮 PPI 回升阶段复盘
2025 年 7 月至今，我国 PPI 同比由-3.6%回升至-2.2%，PPI 同比
二、以史为鉴，PPI 回升阶段的股市行情复盘
1、大盘表现：PPI 环比见底时全 A 指数开始上涨

❓ 常见问题

《宏观专题：全面复盘，史上5轮PPI回升的股债表现-251226-国盛证券》主要包含哪些内容?

全面复盘：史上 5 轮 PPI 回升的股债表现 2025 年 7 月以来，我国 PPI 回升趋势较为明朗，预计 2026 年 PPI 同比降幅大概率继续收窄、且未来半年可能是修复最快的时期。核心数据:2025 年 7 月以来，我国 PPI 回升趋势较为明朗，预计 2026 年 PPI 同比降;且阶段性特征明显：第一阶段，PPI 环比见底时，A 股估值率先修复、股;第三阶段，PPI 同比转正后，大盘转入高位震荡，。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 16。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观研究、GDP、通胀、PPI等议题。