宏观专题报告：“存款搬家”，市场误解了什么？-251216-申万宏源
近期市场对“存款搬家”重视度上升，但截至目前仍至少存在三点误解。 居民存款≠居民全口径储蓄，存款下降≠储蓄入市。 市场关于“存款搬家”的讨论多关注定期存款，
报告摘要
近期市场对“存款搬家”重视度上升，但截至目前仍至少存在三点误解。 居民存款≠居民全口径储蓄，存款下降≠储蓄入市。 市场关于“存款搬家”的讨论多关注定期存款，
核心要点
- 1. 低估超额储蓄：
- 1.1 居民存款≠全口径储蓄，存款下降≠储蓄入市 .................................... 6
- 1.2 超额储蓄规模大于超额存款，潜在入市资金量级更大 ...................... 8
- 2. 低估入市速度：非银存款无法准确跟踪“搬家” ........... 9
- 2.1 “非银净负债”指标跟踪效果好于“非银存款” .............................. 9
- 2.2 保证金存款、两融资金，可辅助跟踪入市趋势 ............................... 11
- 3.低估投资属性：超储主体对资产价格敏感度较高 ........... 12
- 3.1 中国的“超额储蓄”具有更强的投资属性........................................ 12
报告信息
- 文件全名
- 《宏观专题报告：“存款搬家”，市场误解了什么？-251216-申万宏源-24页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 外上升的幅度来刻画超额储蓄，目前居民储蓄率达近十五年新高（29.8%），对应超额储蓄规模达 9.4
- 居民存款≠居民全口径储蓄，存款下降≠储蓄入市。
- 2025 年底，10Y 国债利率与全 A 股息率之差仍低于 0%，处于偏离正常状态的情形，混合型基金对
- 1.1 居民存款≠全口径储蓄，存款下降≠储蓄入市 .................................... 6
- 图 1：下半年居民定期存款增速下降 ..................................................................... 6
- 核心议题
常见问题
《宏观专题报告：“存款搬家”，市场误解了什么？-251216-申万宏源》主要包含哪些内容?
近期市场对“存款搬家”重视度上升，但截至目前仍至少存在三点误解。 居民存款≠居民全口径储蓄，存款下降≠储蓄入市。 市场关于“存款搬家”的讨论多关注定期存款，核心数据:外上升的幅度来刻画超额储蓄，目前居民储蓄率达近十五年新高（29.8%），对应超额储蓄规模达 9.4;居民存款≠居民全口径储蓄，存款下降≠储蓄入市。;2025 年底，10Y 国债利率与全 A 股息率之差仍低于 0%，处于偏离正常状态的情形，混合型基金对。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 24 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了A 股、股市等议题。
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