环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上-251230-华源证券
刘晓宁 S1350523120003 ◼ 市政环保：红利属性持续强化，有望持续受益于保险资金扩散，建议从现金流/分红两个层面筛选标的 基本面：市政环保类资产具有区域垄断性、抗周期性和盈利稳定性，低波红利属性突出，当前典型公司的股息率在4%-7%之间。
报告摘要
刘晓宁 S1350523120003 ◼ 市政环保：红利属性持续强化，有望持续受益于保险资金扩散，建议从现金流/分红两个层面筛选标的 基本面：市政环保类资产具有区域垄断性、抗周期性和盈利稳定性，低波红利属性突出，当前典型公司的股息率在4%-7%之间。
核心要点
- 证券分析师：
- 行业演绎节奏及投资分析意见：复盘过去两年股价走势，可以看出驱动股价上涨因素主要有二：1）自由现金流转正/临近转正
- 展望未来，短期内受HVO盈利提升影响，预计欧
- 洲SAF产能释放仍然有限，未来半年SAF价格易涨难跌，长期来看，2027/2030年欧洲实施更严格的减碳政策，或将持续推高需求，建议
- 1. 2025年回顾：持仓结构持续优化，业绩表现亮眼
- 2. 市政环保：红利资产优选方向，股息率价值凸显
- 3. 生物燃料：国际减碳政策持续推进，产业链价格高涨
报告信息
- 文件全名
- 《环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上-251230-华源证券-49页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 政策：欧盟减碳政策进入强制考核期，航运绿色燃料成为企业降碳核心路径，考虑各类绿色燃料的采购成本、降本速度等，预计短期内
- 基本面：市政环保类资产具有区域垄断性、抗周期性和盈利稳定性，低波红利属性突出，当前典型公司的股息率在4%-7%之间。
- 资金面：2025年以来保险资金对于环境治理持仓稳步增加，2025Q3达到0.2%，预计未来保险资金继续增配红利特征明显的FVOCI股票，
- 展望未来，短期内受HVO盈利提升影响，预计欧
- 核心议题
常见问题
《环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上-251230-华源证券》主要包含哪些内容?
刘晓宁 S1350523120003 ◼ 市政环保：红利属性持续强化，有望持续受益于保险资金扩散，建议从现金流/分红两个层面筛选标的 基本面：市政环保类资产具有区域垄断性、抗周期性和盈利稳定性，低波红利属性突出，当前典型公司的股息率在4%-7%之间。核心数据:政策：欧盟减碳政策进入强制考核期，航运绿色燃料成为企业降碳核心路径，考虑各类绿色燃料的采购成本、降本速度等，预计短期内;基本面：市政环保类资产具有区域垄断性、抗周期性和盈利稳定性，低波红利属性突出，当前典型公司的股息率在4%-7%之间。;资金面：2025年以来保险资金对于环境治理持仓稳步增加，2025Q3达到0.2%，预计未来保险资金继续增配红利特征明显的FVOCI股票，。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由华源证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 49 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了股价等议题。
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