水泥行业深度研究：不一样的水泥涨价，可持续性或超预期｜20170919-国泰君安

报告摘要

本报告由国泰君安发布，深入分析2017年水泥行业旺季错峰停产带来的供给缺口与价格上行趋势。核心观点：本次停产力度历史最大，旺季限产仅2010年四季度出现过，预计将带动四季度水泥价格明显上涨；在需求零增长背景下，环保趋严推动盈利改善，2018年盈利仍有上调空间；水泥龙头企业杠杆率低、资本开支受限，具备高分红现金牛特征，海螺水泥等估值吸引力强。适合水泥行业投资者、证券分析师、建材领域从业者、机构研究员及关注供给侧改革的市场人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 与众不同的观点
2. 旺季供给受限或将产生供给缺口
3. 限产于华北受益于华东提振全国价格
4. 部分地区或出现供需缺口
5. 盈利稳定性增强水泥具备高分红现金牛特征
6. 风险提示