金属行业2026年度展望(Ⅰ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨，工业金属板块已进入新一轮强景气周期-251216-东兴证券
全球金属品种的矿端有效供给增量延续刚性化特征，2025 年全球金属矿业上游勘探投入在 2024 年下 降 3%（124.8 亿美元）基础上进一步下滑 0.64%至 124 亿美元。 尽管 3 年行业矿端平均资本投入周期数据暗示数年后金属行业的供给弹性
报告摘要
全球金属品种的矿端有效供给增量延续刚性化特征，2025 年全球金属矿业上游勘探投入在 2024 年下 降 3%（124.8 亿美元）基础上进一步下滑 0.64%至 124 亿美元。 尽管 3 年行业矿端平均资本投入周期数据暗示数年后金属行业的供给弹性
核心要点
- 金属行业 2026 年度展望（Ⅰ）
- 2025 年 12 月 16 日
- 金属矿端供给相对冶炼端需求偏紧的现状（近两年持续性低 TC 的原因），另一方面则暗示金属实际产出的供给增速仍呈周期性偏刚性的特
- 2024 年同期的 6.3%大幅降至 2.6%，周期性数据的变化印证了供给端的刚性化状态已从矿端向冶炼端扩散的现状。
- 金属的库存周期自 2013 年以来陷入长达十余年的趋势性去化，尽管 2024 年前
- 三季度显现有效的周期性累库，但自 24M10 开始全球的显性库存再度显现趋势性的去化。
- 金属行业 2026 年度展望（Ⅰ）：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—工业金属板块已进入新一轮强景气周
- 2025 年有色金属行业公募基金持仓比例创十年新高（由 24Q3 的 4.80%升至 25Q3 的 5.96%）
报告信息
- 文件全名
- 《金属行业2026年度展望(Ⅰ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨，工业金属板块已进入新一轮强景气周期-251216-东兴证券-28页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 或有释放空间，如 2021-2023 全球矿山领域年均勘探投入已升至 123.2 亿美元（累计上升 35.4%，该数据创 1997 年以来 9 个周期中第二高
- 及金属价格弹性的释放空间，预计行业配置属性或持续加强并向部分小金属扩散。
- 降 3%（124.8 亿美元）基础上进一步下滑 0.64%至 124 亿美元。
- 但海外市场的高融资成本、有效矿山项目品位的弱化、全球政经环境挥发所带来的远期增长预期
- （2024 年 27.9 亿美元@22.36%，2025 年 26.04 亿美元@21%），而全球活跃的勘探项目同样较 2024 年的低点-2%至 2166 个。
- 核心议题
常见问题
《金属行业2026年度展望(Ⅰ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨，工业金属板块已进入新一轮强景气周期-251216-东兴证券》主要包含哪些内容?
全球金属品种的矿端有效供给增量延续刚性化特征，2025 年全球金属矿业上游勘探投入在 2024 年下 降 3%（124.8 亿美元）基础上进一步下滑 0.64%至 124 亿美元。 尽管 3 年行业矿端平均资本投入周期数据暗示数年后金属行业的供给弹性核心数据:或有释放空间，如 2021-2023 全球矿山领域年均勘探投入已升至 123.2 亿美元（累计上升 35.4%，该数据创 1997 年以来 9 个周期中第二高;及金属价格弹性的释放空间，预计行业配置属性或持续加强并向部分小金属扩散。;降 3%（124.8 亿美元）基础上进一步下滑 0.64%至 124 亿美元。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由东兴证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 28 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了资本市场等议题。
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