金属行业2026年度展望(Ⅲ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—小金属板块估值及收益弹性有望释放-251218-东兴证券

Q: 这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文共 45 页。

Q: 这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

Q: 报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股价、沪深等议题。

报告摘要

我们在 2025 年 12 月 16 日发布的报告《金属行业 2026 年度展望(I)》及《金属行业 2026 年度展望(II)》中分别对工业金属板块和贵金属板一方面，我们认为金属行业的供需结构明显优化。从供给端观察，金属行业上游已处于弱供给周期，全球矿业的供给状态在

核心要点

金属行业 2026 年度展望（Ⅲ）
2025 年 12 月 18 日
2028 年前或延续强刚性化特征并且已显现产业链环节的垂直化扩散。
本文，我们将对稀土、铷铯、锂、锑、钼和镁等小金属品种的基本面状态进行供需梳理和未来变化趋势的预
300 的超额收益平均值为 50%。
2024 年稀土矿采供给年额度增速由 23 年的 21%降至 24 年的 6%，冶炼分离年额度
金属行业 2026 年度展望（Ⅲ）：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—小金属板块估值及收益弹性有望释放
保限制、储量保护及出口管制影响，中国锑矿产量或维持下降趋势。

报告信息

文件全名: 《金属行业2026年度展望(Ⅲ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—小金属板块估值及收益弹性有望释放-251218-东兴证券-45页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 轮扩表周期对大宗商品价格指数的溢出效应统计显示：小金属在扩表周期内的平均涨幅区间为 40%(锡)~88%(稀土)，小金属公司估值 PE
300 的超额收益平均值为 50%。
2024 年稀土矿采供给年额度增速由 23 年的 21%降至 24 年的 6%，冶炼分离年额度
增速由 23 年的 21%降至 24 年的 4%，2024 年矿采总量指标较冶炼总量指标年额度过剩增至 1.6 万吨。
投资、机器人等行业发展推动稀土需求持续增长。
核心议题: 股价沪深

常见问题

《金属行业2026年度展望(Ⅲ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—小金属板块估值及收益弹性有望释放-251218-东兴证券》主要包含哪些内容?

我们在 2025 年 12 月 16 日发布的报告《金属行业 2026 年度展望(I)》及《金属行业 2026 年度展望(II)》中分别对工业金属板块和贵金属板一方面，我们认为金属行业的供需结构明显优化。从供给端观察，金属行业上游已处于弱供给周期，全球矿业的供给状态在核心数据:轮扩表周期对大宗商品价格指数的溢出效应统计显示：小金属在扩表周期内的平均涨幅区间为 40%(锡)~88%(稀土)，小金属公司估值 PE;300 的超额收益平均值为 50%。;2024 年稀土矿采供给年额度增速由 23 年的 21%降至 24 年的 6%，冶炼分离年额度。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由东兴证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文共 45 页。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?