债券市场专题报告：供给冲击下的转债变局与投资策略｜招商证券2018

报告摘要

2018年转债市场遭遇供给井喷，一季度扩容速度超50%，但需求端增量远不及供给，导致估值中枢持续下移。本报告从供需博弈视角出发，剖析大盘转债流动性冲击与整体扩容带来的长期结构性变化，指出传统精选标的策略日趋苛刻，并提出关注低价破发转债、建立量化策略等新路径。核心发现：公募转债基金仅增发11亿，平均转股溢价率从27.11%降至24.35%，小盘转债波动加剧、涨少跌多。适合债券投资者、基金经理、固定收益研究员、量化策略师及金融机构从业者深度研读。

📋 报告目录

1. 市场回顾
2. 供给冲击分析
3. 需求端分析
4. 估值变化
5. 投资策略