煤炭行业2026年策略：“反内卷”催化产能收缩，高分红彰显中期投资价值-251222-东兴证券

报告摘要

“反内卷”催化煤价触底回升，2026 年价格有望平稳上涨。 2025 年 1-12 月，煤炭价格前低后高，秦皇岛 5500 大卡动力煤 价格年内最低跌至 6 月中旬的 610 元/吨，中国炼焦煤价格指数内低点出现在 6 月底，最低价为 1138.85 元/吨。

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 12 月 22 日
2. 2025 年 1-12 月，煤炭价格前低后高，秦皇岛 5500 大卡动力煤
3. 2025 年 7 月
4. 1 日，中央财经委会议释放“反内卷”信号，在反内卷催化下迎来一轮上涨，整体呈现震荡走强趋势，12 月 1 日，秦皇岛
5. 5500 大卡动力煤价格上涨至 813 元/吨。
6. 2025 年 2
7. 2025 年 7 月 10 日，国家能源局发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，对山西、
8. 2025 年 7 月 24 日发布的《煤矿安全规程》，将于 2026 年 2 月 1 日起施行，相关安全要求进一步严格与细化。