地方政府债的前世今生-国信证券2018年固定收益深度报告

报告摘要

地方政府债已成为我国第一大债券品种，余额高达15.3万亿元，其中置换债11万亿元。本报告由国信证券于2018年5月发布，系统梳理地方债从2009年诞生到2015年置换债推出的发展历程，深入分析其定价规律：与国债利差正相关、受相对供给影响，并揭示内蒙古、四川、辽宁、山东等地区定价偏高的特征。报告还剖析了商业银行作为主要购买者的投资者结构。适合债券投资者、宏观研究员、金融从业者及政策研究者阅读，帮助把握地方债市场脉络与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 地方政府债发展始末（初生、置换债推出）
2. 地方政府债特征
3. 地方政府债定价
4. 总结
5. 国信证券投资评级