食品饮料行业-酒类：底部酝势，东风候醇香-251221-方正证券
一、白酒：拐点渐近分化加剧，控速提质行稳致远 复盘25年行业发展，基本面走弱、报表加速出清，政策催化下筑底回升。 25年板块发展历经三阶段，1）24Q4-25Q1季度环比改善，企业经营务实主动控速，渠道压力持续
报告摘要
一、白酒：拐点渐近分化加剧，控速提质行稳致远 复盘25年行业发展，基本面走弱、报表加速出清，政策催化下筑底回升。 25年板块发展历经三阶段，1）24Q4-25Q1季度环比改善，企业经营务实主动控速，渠道压力持续
核心要点
- 1 白酒：拐点渐近分化加剧，控速提质行稳致远
- 1.1 白酒板块2024-2025年回顾：拐点渐近，报表加速出清，品牌分化加剧
- 1.2 2025年板块整体表现：行业步入去库阶段，市场预期筑底
- 1.3 食品饮料及白酒市场持仓占比持续新低，筹码出清
- 1.4 本轮白酒调整期与之前最大的不同：开始出现股息率概念，股价开始有支持托底
- 1.5 投资建议：关注龙头及高股息品种
- 1.6 重点公司反馈：龙头定调行稳致远，调整期为企业经营的试金石
- 1.7 关注渠道表现：线上酒水市场维持较高景气，头部渠道公司积蓄势能
报告信息
- 文件全名
- 《食品饮料行业-酒类：底部酝势，东风候醇香-251221-方正证券-37页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 25年板块发展历经三阶段，1）24Q4-25Q1季度环比改善，企业经营务实主动控速，渠道压力持续
- 疲软，各个酒企不再追求报表端增长，帮助经销商减负，市场预期筑底，行业加速出清。
- 从近期调研反馈看，头部酒企已明确26年经营稳健性为首要目标，不盲目追求渠道增长，未来有望在经济发展势能好转下，延续库存去
- 我们认为， 25Q4及26Q1预计延续财报端风险释放趋势，基本面处磨底阶段，品牌间分化加剧。
- 当前时点展望来看，自25年5月以来多重政策催化下板块加速出清，预计
- 核心议题
常见问题
《食品饮料行业-酒类：底部酝势，东风候醇香-251221-方正证券》主要包含哪些内容?
一、白酒：拐点渐近分化加剧，控速提质行稳致远 复盘25年行业发展，基本面走弱、报表加速出清，政策催化下筑底回升。 25年板块发展历经三阶段，1）24Q4-25Q1季度环比改善，企业经营务实主动控速，渠道压力持续核心数据:25年板块发展历经三阶段，1）24Q4-25Q1季度环比改善，企业经营务实主动控速，渠道压力持续;疲软，各个酒企不再追求报表端增长，帮助经销商减负，市场预期筑底，行业加速出清。;从近期调研反馈看，头部酒企已明确26年经营稳健性为首要目标，不盲目追求渠道增长，未来有望在经济发展势能好转下，延续库存去。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由方正证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 37 页。
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适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了宏观经济、CPI等议题。
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