信用债2018年下半年投资策略｜中信证券研报｜临危不惧

报告摘要

2018年信用债市场面临流动性边际宽松与信用风险酝酿的双重局面，信用利差在乐观情绪下逐步压缩，而低等级品种发行困难、城投平台风险事件频出。本报告由中信证券明明、李晗等分析师撰写，深度分析产业债周期风险渐退、下游行业风险发酵，城投债刚性基建职能支撑估值，以及资管新规节奏放缓对利差的影响。核心观点：临危不惧，建议高等级、长久期策略，避信用风险而追求利差博弈与杠杆套息。适合债券投资者、固定收益研究员、券商分析师及基金经理阅读，助力把握下半年信用债投资机会。

📋 报告目录

1. 投资聚焦：何忧何惧
2. 信用债市场回顾：久旱逢霖
3. 信用利差：非银重加杠杆中高等级收窄
4. 产业债：周期风险渐退关注下游综合商贸类
5. 城投债：不惧内忧外患刚性基建职能
6. 政策风格：财政压力趋缓资管新规徘徊
7. 临危不惧：风险提高与利差压缩高等级与长久期