通胀数据点评(25.11)：如何理解CPI与PPI再度分化？-251210-申万宏源

2025-12宏观经济10免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 月，核心 CPI 持平于 1.2%；
其中，核心商品 CPI 同比稳定在 1.6%，更多来自金价高位的
但剔除金饰品后的其余核心商品 CPI 同比未继续上涨、反而回落 0.1pct 至 0.4%。
法充分反映上游涨价传导，测算该因素拖累 PPI 环比-0.2%，也压制核心商品 CPI。
其中核心服务 CPI 环比-0.5%、明显弱于季节性。
🏷️ 核心议题: #通胀#CPI#PPI

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报告摘要

动，剔除扰动后 CPI 与 PPI 仍偏弱 11 月 CPI 同比走强，源于低基数与部分细项供给减少推升食品 CPI，受反内卷 11 月 CPI 环比-0.1%，略高于 2017 年以来的均值（0.2%）；

📋 核心要点(部分)

2025 年 12 月 10 日
0.7%、环比-0.1%
11 月 CPI 同比走强，源于低基数与部分细项供给减少推升食品 CPI，受反内卷影响较大
11 月 CPI 同比较前月上行 0.5pct 至 0.7%。
证券分析师
11 月金价同比维持在 52.2%的较高水平，带动国内金饰品价格同比涨幅扩大至
58.4%。
11 月，服

❓ 常见问题

《通胀数据点评(25.11)：如何理解CPI与PPI再度分化？-251210-申万宏源》主要包含哪些内容?

动，剔除扰动后 CPI 与 PPI 仍偏弱 11 月 CPI 同比走强，源于低基数与部分细项供给减少推升食品 CPI，受反内卷 11 月 CPI 环比-0.1%，略高于 2017 年以来的均值（0.2%）；核心数据:月，核心 CPI 持平于 1.2%；;其中，核心商品 CPI 同比稳定在 1.6%，更多来自金价高位的;但剔除金饰品后的其余核心商品 CPI 同比未继续上涨、反而回落 0.1pct 至 0.4%。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了通胀、CPI、PPI等议题。