美国酒店行业周期｜经营指标、盈利与估值深度分析｜广发证券2017

报告摘要

2010-2016年美国酒店股累计收益率177%，相对标普500超额收益76%，7大集团股价平均上涨188%。本报告从经营指标（RevPAR、出租率、平均房价）、盈利（营收、EBITDA、净利润）和估值三大维度，系统分析美国酒店行业周期波动规律。核心发现：RevPAR增速约为GDP的1.3倍，出租率高于63%时增长完全由房价驱动；轻资产运营（加盟收入占比60%）提升利润率，多品牌布局（92个品牌）覆盖全细分市场。适合关注海外酒店股的投资机构、行业分析师、酒店集团战略规划者及旅游消费领域研究人员。

📋 核心要点(部分)

1. 背景：经济稳增长与供需向好
2. 经营：经营指标随经济周期波动
3. 收入和盈利弹性分析
4. 成长路径：全品牌轻资产全球化会员体系
5. 估值：市场情绪与并购驱动