瑞信2017全球股票策略区域分配报告：日本降级，GEM超配

报告摘要

瑞信2017年9月发布全球股票策略区域分配报告，核心观点：将日本下调至基准（自超配），主因包括BOJ购债规模较峰值缩减约20%、CPI扣除食品能源同比-0.1%、日元贬值动力减弱、安倍支持率下降导致财政紧缩风险、回购低于2016年且日本与全球PMI关联度最高（PMI见顶）。但资金面（BOJ/企业买入）及估值（EV/EBITDA低迷）提供支撑。最大超配仍为GEM（新兴市场），自2015年12月起持续加仓，理由：GEM货币低估26%、股票PE折价19%、企业资本纪律改善、单位劳动力成本六年来首降、科技股市值占比升至商品两倍且超过美国，受益于数字化颠覆性技术，且政策仍具灵活性。报告适合全球股票分析师、投资策略师、机构投资者及资产配置者，提供区域配置调整的量化依据与逻辑框架。

📋 核心要点(部分)

1. 日本降级分析
2. GEM超配理由
3. 估值与资金流
4. 政策与改革
5. 数字化影响