聚焦2025年报业绩预告前瞻:进入复苏的盈利周期。科技硬件直接受益于 AI 基建投资的增长,2025Q2 以来国内半导体销售额持续两位数增长,且 Q4 增速进一步提升;AI 数据中心建设对供电要求提升也带动电力设备、新材料等领域需求提升;2025 年我国机电/高新技术产品出口累计同比+8.4%/+7.5%,其中交运设备/电力设备/机械等增长亮眼,此外 2025 年我国创新药License-out 交易额同比+161.5%,科技制造盈利有望持续受益。1)周期资源:全球关税和地缘博弈持续演绎,资源品供给扰动加剧,而 AI 和电力基建带来新需求持续扩张,有色/化工等周期品供需持续偏紧,25Q4 有色/硫磺/磷化工/氟化工等价格显著上涨,预计带动行业盈利持续增长。
聚焦2025年报业绩预告前瞻:进入复苏的盈利周期。科技硬件直接受益于 AI 基建投资的增长,2025Q2 以来国内半导体销售额持续两位数增长,且 Q4 增速进一步提升;AI 数据中心建设对供电要求提升也带动电力设备、新材料等领域需求提升;2025 年我国机电/高新技术产品出口累计同比+8.4%/+7.5%,其中交运设备/电力设备/机械等增长亮眼,此外 2025 年我国创新药License-out 交易额同比+161.5%,科技制造盈利有望持续受益。1)周期资源:全球关税和地缘博弈持续演绎,资源品供给扰动加剧,而 AI 和电力基建带来新需求持续扩张,有色/化工等周期品供需持续偏紧,25Q4 有色/硫磺/磷化工/氟化工等价格显著上涨,预计带动行业盈利持续增长。
聚焦2025年报业绩预告前瞻:进入复苏的盈利周期。科技硬件直接受益于 AI 基建投资的增长,2025Q2 以来国内半导体销售额持续两位数增长,且 Q4 增速进一步提升;AI 数据中心建设对供电要求提升也带动电力设备、新材料等领域需求提升;2025 年我国机电/高新技术产品出口累计同比+8.4%/+7.5%,其中交运设备/电力设备/机械等增长亮眼,此外 2025 年我国创新药License-out 交易额同比+161.5%,科技制造盈利有望持续受益。1)周期资源:全球关税和地缘博弈持续演绎,资源品供给扰动加剧,而 AI 和电力基建带来新需求持续扩张,有色/化工等周期品供需持续偏紧,25Q4 有色/硫磺/磷化工/氟化工等价格显著上涨,预计带动行业盈利持续增长。核心数据:2025 年我国机电/高新技术产品出口累计同比+8.4%/+7.5%,其中交运设备/电力设备/机械等增长亮眼,此外 2025 年我国创新药License-out 交易额同比+161.5%,科技制造盈利有望持续受益;据人民日报报道,11 月全社会用电量同比增长 6.2%,其中第三产业用电量增长 10.3%,而充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量分别同比增长 60.2%、18.9%;另一方面,尽管第二产业用电量同比增速修复偏弱,但 11 月高技术及装备制造业用电量同比增长 6.7%,工业电气化进程的加快以及“新三样”产业链的持续扩张可能是主要原因,这对冲了传统地产链景气的下行,也使得用电量数据展现出比工业企业增加值更强的韧性。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、PMI、渗透率、AI等议题。