资管新规深度专题：详解资管新规的宏观影响｜招商证券2018

报告摘要

2018年4月27日，资管新规正式落地，将重构资管行业格局。本报告由招商证券发布，深入分析资管新规对宏观经济的持续影响。核心看点：1）表外融资萎缩拖累社融持续下行，2018年3月表外融资由正转负下降2525亿元；2）通道业务加速收缩，基金子公司及券商资管通道规模在2017年下半年已明显下降；3）非标融资严监管限制期限错配与多层嵌套，推动表外回表；4）预计社融增速维持10-11%，与宏观杠杆率先稳后降相适应。适合宏观分析师、银行/资管从业者、投资者、政策研究人员阅读，理解金融监管收紧的长期宏观效应。

📋 报告目录

1. 资管新规发布背景
2. 表外融资萎缩与社融下行
3. 通道业务收缩趋势
4. 非标融资监管影响
5. 宏观杠杆率展望