聚焦2026年利率年度策略:市场锚点与多空潮汐。2025年财政政策继续加码,发力方向聚焦“化债+发展”,赤字率突破传统的3%红线跃升至4%;货币政策贯彻“稳而精”的总量操作思路,在仅实施一次降准降息并在1-9月暂停国债买卖操作的情况下,仍有效维持了充裕的流动性环境。在保证币值稳定的前提下,国内GDP名义增速均值需长期保持在5.5%左右的水平,这意味着政策端需要进一步激发经济内生增长动力,推动物价水平合理回升。经测算,一至四季度净融资额占全年比重预计分别为20.4%、24.4%、30.4%和24.8%,三季度高达三成的供给占比将是资金面与债市情绪面临的主要考验期。
聚焦2026年利率年度策略:市场锚点与多空潮汐。2025年财政政策继续加码,发力方向聚焦“化债+发展”,赤字率突破传统的3%红线跃升至4%;货币政策贯彻“稳而精”的总量操作思路,在仅实施一次降准降息并在1-9月暂停国债买卖操作的情况下,仍有效维持了充裕的流动性环境。在保证币值稳定的前提下,国内GDP名义增速均值需长期保持在5.5%左右的水平,这意味着政策端需要进一步激发经济内生增长动力,推动物价水平合理回升。经测算,一至四季度净融资额占全年比重预计分别为20.4%、24.4%、30.4%和24.8%,三季度高达三成的供给占比将是资金面与债市情绪面临的主要考验期。
聚焦2026年利率年度策略:市场锚点与多空潮汐。2025年财政政策继续加码,发力方向聚焦“化债+发展”,赤字率突破传统的3%红线跃升至4%;货币政策贯彻“稳而精”的总量操作思路,在仅实施一次降准降息并在1-9月暂停国债买卖操作的情况下,仍有效维持了充裕的流动性环境。在保证币值稳定的前提下,国内GDP名义增速均值需长期保持在5.5%左右的水平,这意味着政策端需要进一步激发经济内生增长动力,推动物价水平合理回升。经测算,一至四季度净融资额占全年比重预计分别为20.4%、24.4%、30.4%和24.8%,三季度高达三成的供给占比将是资金面与债市情绪面临的主要考验期。核心数据:2025年财政政策继续加码,发力方向聚焦“化债+发展”,赤字率突破传统的3%红线跃升至4%;在保证币值稳定的前提下,国内GDP名义增速均值需长期保持在5.5%左右的水平,这意味着政策端需要进一步激发经济内生增长动力,推动物价水平合理回升;经测算,一至四季度净融资额占全年比重预计分别为20.4%、24.4%、30.4%和24.8%,三季度高达三成的供给占比将是资金面与债市情绪面临的主要考验期。
本报告由西南证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 34 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率、十五五、久期、债市等议题。