聚焦2026年度化工行业投资展望:周期伊始,破卷而立。从价格指标来看,中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点,较2021年的高点下降39%,处于近五年百分位的23%,表明行业已进入历史低位区间。更为重要的是,行业资本开支同比下降18.3%、自2023年四季度以来已连续七个季度负增长,我们用在建工程/固定资产、资本开支/营业收入两个指标来刻画化工产能周期的位置,预示供给扩张阶段已告段落,迎来拐点。欧洲化工企业在高企的能源成本与环保合规成本的挤压下,产能正在加速收缩,以乙烯为例,近年欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨,接近欧洲总产能的10%;同时行业开工负荷显著不足,根据CEFIC,欧盟化工产能利用率已下降至2025Q3的74.6%,远低于长期平均水平81.3%。
聚焦2026年度化工行业投资展望:周期伊始,破卷而立。从价格指标来看,中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点,较2021年的高点下降39%,处于近五年百分位的23%,表明行业已进入历史低位区间。更为重要的是,行业资本开支同比下降18.3%、自2023年四季度以来已连续七个季度负增长,我们用在建工程/固定资产、资本开支/营业收入两个指标来刻画化工产能周期的位置,预示供给扩张阶段已告段落,迎来拐点。欧洲化工企业在高企的能源成本与环保合规成本的挤压下,产能正在加速收缩,以乙烯为例,近年欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨,接近欧洲总产能的10%;同时行业开工负荷显著不足,根据CEFIC,欧盟化工产能利用率已下降至2025Q3的74.6%,远低于长期平均水平81.3%。
聚焦2026年度化工行业投资展望:周期伊始,破卷而立。从价格指标来看,中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点,较2021年的高点下降39%,处于近五年百分位的23%,表明行业已进入历史低位区间。更为重要的是,行业资本开支同比下降18.3%、自2023年四季度以来已连续七个季度负增长,我们用在建工程/固定资产、资本开支/营业收入两个指标来刻画化工产能周期的位置,预示供给扩张阶段已告段落,迎来拐点。欧洲化工企业在高企的能源成本与环保合规成本的挤压下,产能正在加速收缩,以乙烯为例,近年欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨,接近欧洲总产能的10%;同时行业开工负荷显著不足,根据CEFIC,欧盟化工产能利用率已下降至2025Q3的74.6%,远低于长期平均水平81.3%。核心数据:从价格指标来看,中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点,较2021年的高点下降39%,处于近五年百分位的23%,表明行业已进入历史低位区间;更为重要的是,行业资本开支同比下降18.3%、自2023年四季度以来已连续七个季度负增长,我们用在建工程/固定资产、资本开支/营业收入两个指标来刻画化工产能周期的位置,预示供给扩张阶段已告段落,迎来拐点;欧洲化工企业在高企的能源成本与环保合规成本的挤压下,产能正在加速收缩,以乙烯为例,近年欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨,接近欧洲总产能的10%。
本报告由国投证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 78。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了化工、新质生产力、社会、经济等议题。