聚焦2026年投资展望系列之十二:股债之锚,2026通胀的温度。2025 年 1-11月,CPI环比累计上涨 0.5%,不仅弱于 2021-2024 年同期均值 0.8%,更远低于 2015-2019 年同期均值 2.1%。► 2026 年 CPI 展望:猪周期有望企稳,通胀中枢温和抬升在 2026 年基期轮换 中,猪肉权重有望上升,金银珠宝权重或下降。复盘 2015 年以来的三轮猪价上行周期,我们构建中性假设:设定本轮温和上行周期持续约 6 个月,且猪肉 CPI 环比月均涨幅为 3%,总上涨幅度与 2022 年接近,叠加猪肉权重有望回升至2.0%以上,预计 2026 年 2-7 月猪肉分项对 CPI 的单月正向拉动幅度约为 0.06 个百分点,总幅度约为 0.36 个百分点。
聚焦2026年投资展望系列之十二:股债之锚,2026通胀的温度。2025 年 1-11月,CPI环比累计上涨 0.5%,不仅弱于 2021-2024 年同期均值 0.8%,更远低于 2015-2019 年同期均值 2.1%。► 2026 年 CPI 展望:猪周期有望企稳,通胀中枢温和抬升在 2026 年基期轮换 中,猪肉权重有望上升,金银珠宝权重或下降。复盘 2015 年以来的三轮猪价上行周期,我们构建中性假设:设定本轮温和上行周期持续约 6 个月,且猪肉 CPI 环比月均涨幅为 3%,总上涨幅度与 2022 年接近,叠加猪肉权重有望回升至2.0%以上,预计 2026 年 2-7 月猪肉分项对 CPI 的单月正向拉动幅度约为 0.06 个百分点,总幅度约为 0.36 个百分点。
聚焦2026年投资展望系列之十二:股债之锚,2026通胀的温度。2025 年 1-11月,CPI环比累计上涨 0.5%,不仅弱于 2021-2024 年同期均值 0.8%,更远低于 2015-2019 年同期均值 2.1%。► 2026 年 CPI 展望:猪周期有望企稳,通胀中枢温和抬升在 2026 年基期轮换 中,猪肉权重有望上升,金银珠宝权重或下降。复盘 2015 年以来的三轮猪价上行周期,我们构建中性假设:设定本轮温和上行周期持续约 6 个月,且猪肉 CPI 环比月均涨幅为 3%,总上涨幅度与 2022 年接近,叠加猪肉权重有望回升至2.0%以上,预计 2026 年 2-7 月猪肉分项对 CPI 的单月正向拉动幅度约为 0.06 个百分点,总幅度约为 0.36 个百分点。核心数据:2025 年 1-11月,CPI环比累计上涨 0.5%,不仅弱于 2021-2024 年同期均值 0.8%,更远低于 2015-2019 年同期均值 2.1%;复盘 2015 年以来的三轮猪价上行周期,我们构建中性假设:设定本轮温和上行周期持续约 6 个月,且猪肉 CPI 环比月均涨幅为 3%,总上涨幅度与 2022 年接近,叠加猪肉权重有望回升至2.0%以上,预计 2026 年 2-7 月猪肉分项对 CPI 的单月正向拉动幅度约为 0.06 个百分点,总幅度约为 0.36 个百分点;2026 年权重调整逻辑或发生逆转:其一,地产供需格局重塑,居住项权重面临下调(预计 -3.0pct)。
本报告由华西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 34 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了通胀、2026年投资展望系列之十二、股债之锚、2026通胀的温度等议题。