聚焦2026年证券行业策略报告:券商新周期,盈利上行、格局进化与低估值修复。➢ 2025年前三季度,42家上市券商合计营收/净利润同比大增43%/62%,年化ROE同比增加2.5pct至7.3%,行业经营业绩大幅提升,各业务条线全面增长。➢ 在国际化布局上,国际业务正由传统配套职能升级为重要的第二增长引擎,2025年以来多家券商加快境外布局,已披露数据的上市券商2025年上半年境外收入同比增长37.3%(剔除华泰口径),反映跨境投行与交易业务景气度持续回升。展望 2026 年,报告认为,头部机构资本与杠杆约束有望边际放松、“慢牛”市场特征有望持续,自营业务整体有望持续向好,而大类资产配置能力或将成为券商差异化竞争的重点。
聚焦2026年证券行业策略报告:券商新周期,盈利上行、格局进化与低估值修复。➢ 2025年前三季度,42家上市券商合计营收/净利润同比大增43%/62%,年化ROE同比增加2.5pct至7.3%,行业经营业绩大幅提升,各业务条线全面增长。➢ 在国际化布局上,国际业务正由传统配套职能升级为重要的第二增长引擎,2025年以来多家券商加快境外布局,已披露数据的上市券商2025年上半年境外收入同比增长37.3%(剔除华泰口径),反映跨境投行与交易业务景气度持续回升。展望 2026 年,报告认为,头部机构资本与杠杆约束有望边际放松、“慢牛”市场特征有望持续,自营业务整体有望持续向好,而大类资产配置能力或将成为券商差异化竞争的重点。
聚焦2026年证券行业策略报告:券商新周期,盈利上行、格局进化与低估值修复。➢ 2025年前三季度,42家上市券商合计营收/净利润同比大增43%/62%,年化ROE同比增加2.5pct至7.3%,行业经营业绩大幅提升,各业务条线全面增长。➢ 在国际化布局上,国际业务正由传统配套职能升级为重要的第二增长引擎,2025年以来多家券商加快境外布局,已披露数据的上市券商2025年上半年境外收入同比增长37.3%(剔除华泰口径),反映跨境投行与交易业务景气度持续回升。展望 2026 年,报告认为,头部机构资本与杠杆约束有望边际放松、“慢牛”市场特征有望持续,自营业务整体有望持续向好,而大类资产配置能力或将成为券商差异化竞争的重点。核心数据:➢ 2025年前三季度,42家上市券商合计营收/净利润同比大增43%/62%,年化ROE同比增加2.5pct至7.3%,行业经营业绩大幅提升,各业务条线全面增长;➢ 在国际化布局上,国际业务正由传统配套职能升级为重要的第二增长引擎,2025年以来多家券商加快境外布局,已披露数据的上市券商2025年上半年境外收入同比增长37.3%(剔除华泰口径),反映跨境投行与交易业务景气度持续回升;2025年行业整体业绩高增,估值与业绩不匹配➢ 2025年初至11月28日,证券II(申万)指数累计涨幅为5.6%,跑输沪深300。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 33 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了证券行业、盈利、2026年证券行业策略报告、券商新周期等议题。