聚焦A股趋势与风格定量观察:信贷与资金面改善,维持震荡偏强观点。最新的新增居民存款占比从 61%下降至 55%,而新增非银存款占比从 15%上升至 24%,同时 A 股成交额相较于债市成交额继续上升,表明居民“存款搬家”且主要投向权益的可能性较大,故资金面仍对后市形成利好。❑ 风格轮动:本周末成长价值轮动模型建议超配成长,小盘大盘轮动模型建议超配小盘,故综合推荐小盘成长风格。1)整体基调继续偏向乐观: 12 月金融数据超预期,中长期信贷脉冲为-18.60%,较上月的-22.82%有明显回升,该改善方向与力度和此前 PMI 与通胀数据超预期呼应。
聚焦A股趋势与风格定量观察:信贷与资金面改善,维持震荡偏强观点。最新的新增居民存款占比从 61%下降至 55%,而新增非银存款占比从 15%上升至 24%,同时 A 股成交额相较于债市成交额继续上升,表明居民“存款搬家”且主要投向权益的可能性较大,故资金面仍对后市形成利好。❑ 风格轮动:本周末成长价值轮动模型建议超配成长,小盘大盘轮动模型建议超配小盘,故综合推荐小盘成长风格。1)整体基调继续偏向乐观: 12 月金融数据超预期,中长期信贷脉冲为-18.60%,较上月的-22.82%有明显回升,该改善方向与力度和此前 PMI 与通胀数据超预期呼应。
聚焦A股趋势与风格定量观察:信贷与资金面改善,维持震荡偏强观点。最新的新增居民存款占比从 61%下降至 55%,而新增非银存款占比从 15%上升至 24%,同时 A 股成交额相较于债市成交额继续上升,表明居民“存款搬家”且主要投向权益的可能性较大,故资金面仍对后市形成利好。❑ 风格轮动:本周末成长价值轮动模型建议超配成长,小盘大盘轮动模型建议超配小盘,故综合推荐小盘成长风格。1)整体基调继续偏向乐观: 12 月金融数据超预期,中长期信贷脉冲为-18.60%,较上月的-22.82%有明显回升,该改善方向与力度和此前 PMI 与通胀数据超预期呼应。核心数据:最新的新增居民存款占比从 61%下降至 55%,而新增非银存款占比从 15%上升至 24%,同时 A 股成交额相较于债市成交额继续上升,表明居民“存款搬家”且主要投向权益的可能性较大,故资金面仍对后市形成利好;1)整体基调继续偏向乐观: 12 月金融数据超预期,中长期信贷脉冲为-18.60%,较上月的-22.82%有明显回升,该改善方向与力度和此前 PMI 与通胀数据超预期呼应;从结果上看,2016 年以来“存款搬家”信号触发后一个月内 全 A 指数 平均 收 益 率 、胜率 为 1.72%、65%,远高于 其他 月份 的0.13%、52%。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了A股、信贷、A股趋势与风格定量观察等议题。