聚焦“组合管理”系列报告之二:景气投资方法论。短期视角:更需关注“增长的边际变化”(事实维度)财报是展示公司景气最直接的载体,财报发布后应该跟着哪个指标来买效果好?(1)根据指标与股价的相关性,可分类为 4 类:1正相关指标:其中,△类指标(增长的边际变化)的正向指引最强;2负相关指标:机构持股比例和权益乘数;3阶段性相关指标:ROE、ROIC、销售利润率披露前占优、披露后出现逻辑逆转;4无序指标:特殊的是资本开支、PE-TTM 呈现“头尾占优”特征。(1)如果要进行预测,中长期应该追逐高景气的 2 个方向 4 个指标:1高增长:收入增速、盈利增速;2高回报率:ROIC、ROE。
聚焦“组合管理”系列报告之二:景气投资方法论。短期视角:更需关注“增长的边际变化”(事实维度)财报是展示公司景气最直接的载体,财报发布后应该跟着哪个指标来买效果好?(1)根据指标与股价的相关性,可分类为 4 类:1正相关指标:其中,△类指标(增长的边际变化)的正向指引最强;2负相关指标:机构持股比例和权益乘数;3阶段性相关指标:ROE、ROIC、销售利润率披露前占优、披露后出现逻辑逆转;4无序指标:特殊的是资本开支、PE-TTM 呈现“头尾占优”特征。(1)如果要进行预测,中长期应该追逐高景气的 2 个方向 4 个指标:1高增长:收入增速、盈利增速;2高回报率:ROIC、ROE。
聚焦“组合管理”系列报告之二:景气投资方法论。短期视角:更需关注“增长的边际变化”(事实维度)财报是展示公司景气最直接的载体,财报发布后应该跟着哪个指标来买效果好?(1)根据指标与股价的相关性,可分类为 4 类:1正相关指标:其中,△类指标(增长的边际变化)的正向指引最强;2负相关指标:机构持股比例和权益乘数;3阶段性相关指标:ROE、ROIC、销售利润率披露前占优、披露后出现逻辑逆转;4无序指标:特殊的是资本开支、PE-TTM 呈现“头尾占优”特征。(1)如果要进行预测,中长期应该追逐高景气的 2 个方向 4 个指标:1高增长:收入增速、盈利增速;2高回报率:ROIC、ROE。核心数据:(1)如果要进行预测,中长期应该追逐高景气的 2 个方向 4 个指标:1高增长:收入增速、盈利增速;A 股景气投资框架重建:7 类指标&时间维度为了重建 A 股景气投资框架,我们构建了:(1)7 大类共 34 个景气相关指标的研究框架,作为景气投资的研究对象;(3)披露后,财报信息对股价的超额指引约为 30-35 个交易日,随后逐渐衰减。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了“组合管理”系列报告之二、景气投资方法论等议题。