证券行业2018年中期投资策略：边际改善持续，龙头强者恒强-华泰证券

报告摘要

2018年证券行业边际改善持续，六大券商净利润集中度达47%，较2015年提升12个百分点。报告从监管、市场、竞争、盈利多维度剖析：政策差异化支持创新发展，市场交投情绪趋稳，A股纳入MSCI引海外资金入场，牌照放开加速行业分化。优质券商ROE有望回升，当前大券商PB 1.1-1.4倍、PE 12-19倍，估值低位。重点推荐中信证券、招商证券、广发证券、国泰君安。适合券商从业者、金融投资者、基金经理及行业研究员参考。

📋 报告目录

1. 监管环境
2. 市场环境
3. 竞争环境
4. 盈利能力
5. 投资逻辑
6. 重点推荐