【宏观快评】2026年美国通胀上行风险分析:财政或比关税重要

聚焦【宏观快评】2026年美国通胀上行风险分析:财政或比关税重要。2026 年的美国通胀,上行风险在哪?我们的核心观点是:今年的通胀可能不是美联储降息的前置限制,而是经济的后验反馈,最大的风险来自于额外的财政刺激。为什么不是降息的前置限制?其一,剔除关税的影响后(约 0.5%),CPI 同比仅小幅高于 2%。报告认为,如果新增非农就业超过 10 万/月的中枢,可能意味着就业市场已经在走向过热(《10W!或是美国降息的就业分水岭》)。核心数据:为什么不是降息的前置限制?其一,剔除关税的影响后(约 0.5%),CPI 同比仅小幅高于 2%;报告认为,如果新增非农就业超过 10 万/月的中枢,可能意味着就业市场已经在走向过热(《10W!或是美国降息的就业分水岭》);另一方面,鉴于高价可能引发的需求下滑担忧,美国进口商和企业分摊了关税成本,消费者最终承担的关税比例可能在 1/3 至 50%。

本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 12 页。

本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。

适合投资人等读者参考。

重点分析了关税、宏观、财政、通胀等议题。