聚焦三七互娱(002555)穿越周期的经营能力,将迎产品验证之年(三七互娱系列深度之三)。报告认为三七互娱竞争力来自:1)2020 年发行的《Puzzles & Survival》当前仍位列 SLG 头部产品,公司对 SLG+X 品类融合和泛用户获取已具备深刻理解;2)小步快跑、高频试错的打法,近 2 年海外测试超 20 款,新测产品已显示出公司在 SLG/休闲玩法创新上的洞见。根据近期产品运营和管线情况,我们对盈利预测进行微调,在不考虑后续潜在爆款推出的情况下,预计公司 25-27 年营收 162/186/209 亿(原预测164/190/203 亿);预计归母净利润 32.2/35.4/38.1 亿(原预测 32.1/35.3/37.0 亿),现价对应26-27 年 PE 为 15/14x。
聚焦三七互娱(002555)穿越周期的经营能力,将迎产品验证之年(三七互娱系列深度之三)。报告认为三七互娱竞争力来自:1)2020 年发行的《Puzzles & Survival》当前仍位列 SLG 头部产品,公司对 SLG+X 品类融合和泛用户获取已具备深刻理解;2)小步快跑、高频试错的打法,近 2 年海外测试超 20 款,新测产品已显示出公司在 SLG/休闲玩法创新上的洞见。根据近期产品运营和管线情况,我们对盈利预测进行微调,在不考虑后续潜在爆款推出的情况下,预计公司 25-27 年营收 162/186/209 亿(原预测164/190/203 亿);预计归母净利润 32.2/35.4/38.1 亿(原预测 32.1/35.3/37.0 亿),现价对应26-27 年 PE 为 15/14x。
聚焦三七互娱(002555)穿越周期的经营能力,将迎产品验证之年(三七互娱系列深度之三)。报告认为三七互娱竞争力来自:1)2020 年发行的《Puzzles & Survival》当前仍位列 SLG 头部产品,公司对 SLG+X 品类融合和泛用户获取已具备深刻理解;2)小步快跑、高频试错的打法,近 2 年海外测试超 20 款,新测产品已显示出公司在 SLG/休闲玩法创新上的洞见。根据近期产品运营和管线情况,我们对盈利预测进行微调,在不考虑后续潜在爆款推出的情况下,预计公司 25-27 年营收 162/186/209 亿(原预测164/190/203 亿);预计归母净利润 32.2/35.4/38.1 亿(原预测 32.1/35.3/37.0 亿),现价对应26-27 年 PE 为 15/14x。核心数据:根据近期产品运营和管线情况,我们对盈利预测进行微调,在不考虑后续潜在爆款推出的情况下,预计公司 25-27 年营收 162/186/209 亿(原预测164/190/203 亿);预计归母净利润 32.2/35.4/38.1 亿(原预测 32.1/35.3/37.0 亿),现价对应26-27 年 PE 为 15/14x。
覆盖 2026 年,全文共 35 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了市场规模、休闲、出海、游戏等议题。