聚焦三棵树(603737)三棵树个股深度报告:从工程放量到零售发力,三棵树的双管齐下。22 年起公司开启了全面的渠道转型与零售升级,24 年底公司经销收入占比已升至 87% ,“马上住”等零售业务收入占比也在持续提升。上住”门店与二手房中介门店相似的应用场景以及 24 年底贝壳在全国已拥有 5157 3 家门店(其中链家直营门店 5600 家),报告认为“马上住”门店在未来有较大的扩张潜力 。过去 5 年三棵树收入规模基本维持在立邦中国的 5 成左右,但差距在 25 年有收窄迹象,25 年前三季度立邦中国收入同比-10% ,同期三棵树收入同比 +3% ; 25 年前三季度立邦中国营业利润同比 +7% ,同期三棵树归母净利润同比+80%。
聚焦三棵树(603737)三棵树个股深度报告:从工程放量到零售发力,三棵树的双管齐下。22 年起公司开启了全面的渠道转型与零售升级,24 年底公司经销收入占比已升至 87% ,“马上住”等零售业务收入占比也在持续提升。上住”门店与二手房中介门店相似的应用场景以及 24 年底贝壳在全国已拥有 5157 3 家门店(其中链家直营门店 5600 家),报告认为“马上住”门店在未来有较大的扩张潜力 。过去 5 年三棵树收入规模基本维持在立邦中国的 5 成左右,但差距在 25 年有收窄迹象,25 年前三季度立邦中国收入同比-10% ,同期三棵树收入同比 +3% ; 25 年前三季度立邦中国营业利润同比 +7% ,同期三棵树归母净利润同比+80%。
聚焦三棵树(603737)三棵树个股深度报告:从工程放量到零售发力,三棵树的双管齐下。22 年起公司开启了全面的渠道转型与零售升级,24 年底公司经销收入占比已升至 87% ,“马上住”等零售业务收入占比也在持续提升。上住”门店与二手房中介门店相似的应用场景以及 24 年底贝壳在全国已拥有 5157 3 家门店(其中链家直营门店 5600 家),报告认为“马上住”门店在未来有较大的扩张潜力 。过去 5 年三棵树收入规模基本维持在立邦中国的 5 成左右,但差距在 25 年有收窄迹象,25 年前三季度立邦中国收入同比-10% ,同期三棵树收入同比 +3% ; 25 年前三季度立邦中国营业利润同比 +7% ,同期三棵树归母净利润同比+80%。核心数据:22 年起公司开启了全面的渠道转型与零售升级,24 年底公司经销收入占比已升至 87% ,“马上住”等零售业务收入占比也在持续提升;过去 5 年三棵树收入规模基本维持在立邦中国的 5 成左右,但差距在 25 年有收窄迹象,25 年前三季度立邦中国收入同比-10% ,同期三棵树收入同比 +3%。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 33 页。
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重点分析了零售、品牌、生态、盈利等议题。