聚焦中国互联网行业-纯大模型双雄:智谱及MiniMax深度拆解-260107-招商证券(香港)。大模型资本化元年开启,智谱及MiniMax剑指港股上市智谱(2513 HK)与MiniMax(100 HK)于2025年12月先后通过港交所上市聆讯,预计分别于2026年1月8日/9日登陆港股,智谱计划净募资约42亿港元,估值约达512亿港元;MiniMax计划净募资约38亿港元,估值约461~504亿港元。两家公司均 呈现收入快速增长、亏损同步扩大的特征(核心源于 70%-80%研发投入集中于算力租赁)。推荐:智谱、MiniMax 上市或将提升 AI 互联网投资热度我们持续看好中国互联网行业,智谱和MiniMax的成功上市或将提升短期AI投资热度,长期应关注新模型 /应用的持续迭代和商业化进展。
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聚焦中国互联网行业-纯大模型双雄:智谱及MiniMax深度拆解-260107-招商证券(香港)。大模型资本化元年开启,智谱及MiniMax剑指港股上市智谱(2513 HK)与MiniMax(100 HK)于2025年12月先后通过港交所上市聆讯,预计分别于2026年1月8日/9日登陆港股,智谱计划净募资约42亿港元,估值约达512亿港元;MiniMax计划净募资约38亿港元,估值约461~504亿港元。两家公司均 呈现收入快速增长、亏损同步扩大的特征(核心源于 70%-80%研发投入集中于算力租赁)。推荐:智谱、MiniMax 上市或将提升 AI 互联网投资热度我们持续看好中国互联网行业,智谱和MiniMax的成功上市或将提升短期AI投资热度,长期应关注新模型 /应用的持续迭代和商业化进展。核心数据:大模型资本化元年开启,智谱及MiniMax剑指港股上市智谱(2513 HK)与MiniMax(100 HK)于2025年12月先后通过港交所上市聆讯,预计分别于2026年1月8日/9日登陆港股,智谱计划净募资约42亿港元,估值约达512亿港元;MiniMax计划净募资约38亿港元,估值约461~504亿港元;两家公司均 呈现收入快速增长、亏损同步扩大的特征(核心源于 70%-80%研发投入集中于算力租赁)。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 33。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了大模型、人工智能、AI、出海等议题。