聚焦乐舒适(2698.HK)深耕新兴市场卫品蓝海,本土化运营筑就成长护城河。公司收入目前高度集中于非洲,2024 年非洲收入占比 98%,2025 年 M1-M5 收入占比 94.6%。非洲、拉美等新兴市场行业空间虽大,但存在生产本地化、供应链整合以及销售渠道零散复杂等壁垒,公司早发先至,在市场当地建立起产、供、销系统护城河,目前公司依托 8 国 51条本地产线、覆盖本地 80%人口的深度分销网络、近 90%本地员工,在非洲婴儿纸尿裤、卫生巾实现销量第一成绩,构成本地化制造+渠道下沉+性价比产品的系统护城河❑ 盈利预测及投资评级:公司凭借在非洲等新兴市场的深度本地化生产和渠道布局,实现了持续的业绩高增长与盈利能力提升,2022-2024 年收入和利润CAGR 达 19%和 127%,成长能力凸显。
聚焦乐舒适(2698.HK)深耕新兴市场卫品蓝海,本土化运营筑就成长护城河。公司收入目前高度集中于非洲,2024 年非洲收入占比 98%,2025 年 M1-M5 收入占比 94.6%。非洲、拉美等新兴市场行业空间虽大,但存在生产本地化、供应链整合以及销售渠道零散复杂等壁垒,公司早发先至,在市场当地建立起产、供、销系统护城河,目前公司依托 8 国 51条本地产线、覆盖本地 80%人口的深度分销网络、近 90%本地员工,在非洲婴儿纸尿裤、卫生巾实现销量第一成绩,构成本地化制造+渠道下沉+性价比产品的系统护城河❑ 盈利预测及投资评级:公司凭借在非洲等新兴市场的深度本地化生产和渠道布局,实现了持续的业绩高增长与盈利能力提升,2022-2024 年收入和利润CAGR 达 19%和 127%,成长能力凸显。
聚焦乐舒适(2698.HK)深耕新兴市场卫品蓝海,本土化运营筑就成长护城河。公司收入目前高度集中于非洲,2024 年非洲收入占比 98%,2025 年 M1-M5 收入占比 94.6%。非洲、拉美等新兴市场行业空间虽大,但存在生产本地化、供应链整合以及销售渠道零散复杂等壁垒,公司早发先至,在市场当地建立起产、供、销系统护城河,目前公司依托 8 国 51条本地产线、覆盖本地 80%人口的深度分销网络、近 90%本地员工,在非洲婴儿纸尿裤、卫生巾实现销量第一成绩,构成本地化制造+渠道下沉+性价比产品的系统护城河❑ 盈利预测及投资评级:公司凭借在非洲等新兴市场的深度本地化生产和渠道布局,实现了持续的业绩高增长与盈利能力提升,2022-2024 年收入和利润CAGR 达 19%和 127%,成长能力凸显。核心数据:公司收入目前高度集中于非洲,2024 年非洲收入占比 98%,2025 年 M1-M5 收入占比 94.6%;公司凭借在非洲等新兴市场的深度本地化生产和渠道布局,实现了持续的业绩高增长与盈利能力提升,2022-2024 年营业收入及经调净利润 CAGR 达 19%和130%,成长能力凸显;创始人夫妇集中控股,核心管理层具备新兴市场及快消品市场运营经验,管理层及员工持股平台合计持股约 27.79%。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了出海、盈利、乐舒适、2698.HK等议题。