聚焦交通运输产业行业研究:2026年度策略,关注供需格局,布局航空、干散货海运、油运。在政策预期回暖与内需修复背景下,建议重点把握交运板块中供需格局改善带来的结构性机会,建议布局:1)航空: 供给增长受限、需求持续修复,供需拐点逐步显现,票价与盈利弹性有望释放;2)干散货海运: 长航程需求增量释放、供给端约束延续,运价中枢具备上移基础;3)油运: 原油轮供给刚性约束叠加需求结构改善,合规市场有效运力偏紧,行业景气度有望延续。未来供需拐点有望实现,预计 2026年供给同比增长 3%,需求同比增长 4.7%;供给累计较 2019年增速 20.9%,需求累计增速 22.3%,产能利用率将超过 2019 年。
聚焦交通运输产业行业研究:2026年度策略,关注供需格局,布局航空、干散货海运、油运。在政策预期回暖与内需修复背景下,建议重点把握交运板块中供需格局改善带来的结构性机会,建议布局:1)航空: 供给增长受限、需求持续修复,供需拐点逐步显现,票价与盈利弹性有望释放;2)干散货海运: 长航程需求增量释放、供给端约束延续,运价中枢具备上移基础;3)油运: 原油轮供给刚性约束叠加需求结构改善,合规市场有效运力偏紧,行业景气度有望延续。未来供需拐点有望实现,预计 2026年供给同比增长 3%,需求同比增长 4.7%;供给累计较 2019年增速 20.9%,需求累计增速 22.3%,产能利用率将超过 2019 年。
聚焦交通运输产业行业研究:2026年度策略,关注供需格局,布局航空、干散货海运、油运。在政策预期回暖与内需修复背景下,建议重点把握交运板块中供需格局改善带来的结构性机会,建议布局:1)航空: 供给增长受限、需求持续修复,供需拐点逐步显现,票价与盈利弹性有望释放;2)干散货海运: 长航程需求增量释放、供给端约束延续,运价中枢具备上移基础;3)油运: 原油轮供给刚性约束叠加需求结构改善,合规市场有效运力偏紧,行业景气度有望延续。未来供需拐点有望实现,预计 2026年供给同比增长 3%,需求同比增长 4.7%;供给累计较 2019年增速 20.9%,需求累计增速 22.3%,产能利用率将超过 2019 年。核心数据:未来供需拐点有望实现,预计 2026年供给同比增长 3%,需求同比增长 4.7%;(1)供给端:2020年以来航司引进飞机速度放缓,预计 2025年底较 2019年累计增速仅为 17%;(2)需求端:目前客运量已超 2019年,2025年 1-11月全行业民航旅客量较 2019年增长 17%,叠加刺激消费的政策发布,预计民航旅客量将保持中个位数增长。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 36 页。
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重点分析了交通、供需、航空、运输等议题。