聚焦交通运输行业专题研究:看好航空盈利改善,油运需求向好。往后展望,报告预计 26E/27E行业供给增速为 4.4%/4.2%,需求稳步随经济增长,叠加“反内卷”,报告认为行业收益水平有望持续改善,同时油汇有望降低成本压力,共同改善航司盈利。另外部分航司公告下一轮空客订单,不过考虑此轮订单于 28 年开始经 5 年交付,报告认为是我国航司正常发展和替换机队的需求,并不改行业供给低增速趋势。展望 1 月:1)油运受委内瑞拉局势升级影响,运价有望受事件性催化,同环比上涨;2)干散受淡季影响,运价环比或小幅回落,同比有望增长;集运因涨价,运价环比或上涨,但同比下滑;港口吞吐量环比或季节性回落,同比有望保持增长。
聚焦交通运输行业专题研究:看好航空盈利改善,油运需求向好。往后展望,报告预计 26E/27E行业供给增速为 4.4%/4.2%,需求稳步随经济增长,叠加“反内卷”,报告认为行业收益水平有望持续改善,同时油汇有望降低成本压力,共同改善航司盈利。另外部分航司公告下一轮空客订单,不过考虑此轮订单于 28 年开始经 5 年交付,报告认为是我国航司正常发展和替换机队的需求,并不改行业供给低增速趋势。展望 1 月:1)油运受委内瑞拉局势升级影响,运价有望受事件性催化,同环比上涨;2)干散受淡季影响,运价环比或小幅回落,同比有望增长;集运因涨价,运价环比或上涨,但同比下滑;港口吞吐量环比或季节性回落,同比有望保持增长。
聚焦交通运输行业专题研究:看好航空盈利改善,油运需求向好。往后展望,报告预计 26E/27E行业供给增速为 4.4%/4.2%,需求稳步随经济增长,叠加“反内卷”,报告认为行业收益水平有望持续改善,同时油汇有望降低成本压力,共同改善航司盈利。另外部分航司公告下一轮空客订单,不过考虑此轮订单于 28 年开始经 5 年交付,报告认为是我国航司正常发展和替换机队的需求,并不改行业供给低增速趋势。展望 1 月:1)油运受委内瑞拉局势升级影响,运价有望受事件性催化,同环比上涨;2)干散受淡季影响,运价环比或小幅回落,同比有望增长;集运因涨价,运价环比或上涨,但同比下滑;港口吞吐量环比或季节性回落,同比有望保持增长。核心数据:往后展望,报告预计 26E/27E行业供给增速为 4.4%/4.2%,需求稳步随经济增长,叠加“反内卷”,报告认为行业收益水平有望持续改善,同时油汇有望降低成本压力,共同改善航司盈利;据交通运输部,10 月/11 月/12 月高速公路货车通行量同比+0.8%/+2.6%/-1.0%,高基数叠加运煤需求偏弱,12 月货运景气度回落;25 年 10 月/11 月高速公路及普通国省干线小客车人员出行量同比+1.9%/+5.4%,11 月自驾出行意愿较强或因多地中小学试行秋假。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了交通、盈利、航空、运输等议题。