聚焦人民币专题跟踪研究(二):人民币破7后的“南下”之路。报告认为人民币在经历近5个月升值后,央行对人民币单边升值超调的情况或难以忽视,逆周期因子可能在后续持续发力,或设置在200-300pips,在人民币短期升值过快时引导市场适时降温,以推动汇率在动态均衡中实现温和升值。报告认为6.80会是2026年最为关键的汇率节点,主要是因为在6.80这个持汇成本线上聚集了大量“囤汇资金”。报告认为在春节后,企业结汇需求下降意愿放缓,彼时国有行S/B掉期交易或迎来下行,实际掉期点则可能回归CIP理论值,对人民币升值预期可能会有季节性拖累。
聚焦人民币专题跟踪研究(二):人民币破7后的“南下”之路。报告认为人民币在经历近5个月升值后,央行对人民币单边升值超调的情况或难以忽视,逆周期因子可能在后续持续发力,或设置在200-300pips,在人民币短期升值过快时引导市场适时降温,以推动汇率在动态均衡中实现温和升值。报告认为6.80会是2026年最为关键的汇率节点,主要是因为在6.80这个持汇成本线上聚集了大量“囤汇资金”。报告认为在春节后,企业结汇需求下降意愿放缓,彼时国有行S/B掉期交易或迎来下行,实际掉期点则可能回归CIP理论值,对人民币升值预期可能会有季节性拖累。
聚焦人民币专题跟踪研究(二):人民币破7后的“南下”之路。报告认为人民币在经历近5个月升值后,央行对人民币单边升值超调的情况或难以忽视,逆周期因子可能在后续持续发力,或设置在200-300pips,在人民币短期升值过快时引导市场适时降温,以推动汇率在动态均衡中实现温和升值。报告认为6.80会是2026年最为关键的汇率节点,主要是因为在6.80这个持汇成本线上聚集了大量“囤汇资金”。报告认为在春节后,企业结汇需求下降意愿放缓,彼时国有行S/B掉期交易或迎来下行,实际掉期点则可能回归CIP理论值,对人民币升值预期可能会有季节性拖累。核心数据:如果以2011年到2022年境内企业平均结汇率57.3%作为测算基准,同时在贸易基数中扣除人民币结算项,我们估算得到当前外贸待结汇盘或仍有4800亿美元;其中2024年累计下来的待结汇盘占比超50%,约2542亿美元。
本报告由东海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了汇率、人民币专题跟踪研究、人民币破7后的“南下”之路等议题。