全球大类资产配置和A股相对收益策略:长期看多实物资产,A股小盘成长风格占优

聚焦全球大类资产配置和A股相对收益策略:长期看多实物资产,A股小盘成长风格占优。截至2025年12月31日,有色金属、国防军工、电子和计算机行业的PB分位数高于70%,行业之间估值分化程度有所下降。当前轻工制造和国防军工行业处于触发拥挤指标阈值的状态(流动性、成分股扩散);近期整体拥挤信号和拥挤行业数量高位下降。最近一周“煤炭”、“轻工制造”、“纺织服装”、“银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。核心数据:截至2025年12月31日,有色金属、国防军工、电子和计算机行业的PB分位数高于70%,行业之间估值分化程度有所下降;核心观点:全球多资产配置绝对收益@低风险组合、全球多资产配置绝对收益@中高风险组合、 A股行业和风格轮动指数@相对收益组合,2025年回报分别为3.72%、21.69%、36.22%;基本面和资产价格展望:按照自下而上的分析师预期加总,预测2025Q4万得全A和万得全A非金融的ROE为7.49%和6.58%(预测2026Q1分别为7.40%和6.52%),分析师预期相比上月下调。

覆盖 2026 年,全文共 92 页。

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重点分析了A股等议题。