聚焦公用事业行业投资策略:电力市场化改革进入攻坚阶段,火电盈利模式重构进行时。电改加速推进,火电调节性价值有望更好地得到体现国家政策明确2026年容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%(每年165元/千瓦),甘肃、云南已明确提升至每年330元/千瓦。火电 26年或处于投产小高峰,“出量”转型“出力”进行时2022年我国加速了火电机组核准,2022、2023年我国火电机组核准量均超130GW,2024年回落至59GW,2025M1-10核准了火电机组53GW,同比增长27%。25年煤价中枢进一步下移,产地煤新长协机制市场化程度提升2025年我国煤价中枢进一步下移,秦皇岛港全年均值为697元/吨,最低价跌至609元/吨。
聚焦公用事业行业投资策略:电力市场化改革进入攻坚阶段,火电盈利模式重构进行时。电改加速推进,火电调节性价值有望更好地得到体现国家政策明确2026年容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%(每年165元/千瓦),甘肃、云南已明确提升至每年330元/千瓦。火电 26年或处于投产小高峰,“出量”转型“出力”进行时2022年我国加速了火电机组核准,2022、2023年我国火电机组核准量均超130GW,2024年回落至59GW,2025M1-10核准了火电机组53GW,同比增长27%。25年煤价中枢进一步下移,产地煤新长协机制市场化程度提升2025年我国煤价中枢进一步下移,秦皇岛港全年均值为697元/吨,最低价跌至609元/吨。
聚焦公用事业行业投资策略:电力市场化改革进入攻坚阶段,火电盈利模式重构进行时。电改加速推进,火电调节性价值有望更好地得到体现国家政策明确2026年容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%(每年165元/千瓦),甘肃、云南已明确提升至每年330元/千瓦。火电 26年或处于投产小高峰,“出量”转型“出力”进行时2022年我国加速了火电机组核准,2022、2023年我国火电机组核准量均超130GW,2024年回落至59GW,2025M1-10核准了火电机组53GW,同比增长27%。25年煤价中枢进一步下移,产地煤新长协机制市场化程度提升2025年我国煤价中枢进一步下移,秦皇岛港全年均值为697元/吨,最低价跌至609元/吨。核心数据:电改加速推进,火电调节性价值有望更好地得到体现国家政策明确2026年容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%(每年165元/千瓦),甘肃、云南已明确提升至每年330元/千瓦;火电 26年或处于投产小高峰,“出量”转型“出力”进行时2022年我国加速了火电机组核准,2022、2023年我国火电机组核准量均超130GW,2024年回落至59GW,2025M1-10核准了火电机组53GW,同比增长27%;25年煤价中枢进一步下移,产地煤新长协机制市场化程度提升2025年我国煤价中枢进一步下移,秦皇岛港全年均值为697元/吨,最低价跌至609元/吨。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、火电、电力、盈利等议题。