聚焦公用事业行业月度跟踪:发用电结构清洁化转型,重视板块红利价值。(1)从月度电价视角观测:12 月山东月度电价同比下降 3 厘(全年同比提升 4 厘),山西同比下降 2 分(全年同比下降 6 厘),广东保持 372 元/兆瓦时同比降 3 分(全年同比下降 5 分),江苏电价同比下降 8 分(全年同比下降 6 分);当前各省 26 年度长协电量电价逐渐接近下限,未来降幅有限,此外,26 年煤电容量电价提升,可带来度电近 2 分的增幅,同时火电亦通过市场化交易手段提升度电收入,盈利稳定性提升仍然可期。(2)对于水电:汛期结束后关注高蓄能的长江电力、Q4 业绩预计高增的桂冠电力,汛期电量低基数,水电有望维持多个季度利润提升,此外各集团仍有水电资产未证券化,亦可关注进程。
聚焦公用事业行业月度跟踪:发用电结构清洁化转型,重视板块红利价值。(1)从月度电价视角观测:12 月山东月度电价同比下降 3 厘(全年同比提升 4 厘),山西同比下降 2 分(全年同比下降 6 厘),广东保持 372 元/兆瓦时同比降 3 分(全年同比下降 5 分),江苏电价同比下降 8 分(全年同比下降 6 分);当前各省 26 年度长协电量电价逐渐接近下限,未来降幅有限,此外,26 年煤电容量电价提升,可带来度电近 2 分的增幅,同时火电亦通过市场化交易手段提升度电收入,盈利稳定性提升仍然可期。(2)对于水电:汛期结束后关注高蓄能的长江电力、Q4 业绩预计高增的桂冠电力,汛期电量低基数,水电有望维持多个季度利润提升,此外各集团仍有水电资产未证券化,亦可关注进程。
聚焦公用事业行业月度跟踪:发用电结构清洁化转型,重视板块红利价值。(1)从月度电价视角观测:12 月山东月度电价同比下降 3 厘(全年同比提升 4 厘),山西同比下降 2 分(全年同比下降 6 厘),广东保持 372 元/兆瓦时同比降 3 分(全年同比下降 5 分),江苏电价同比下降 8 分(全年同比下降 6 分);当前各省 26 年度长协电量电价逐渐接近下限,未来降幅有限,此外,26 年煤电容量电价提升,可带来度电近 2 分的增幅,同时火电亦通过市场化交易手段提升度电收入,盈利稳定性提升仍然可期。(2)对于水电:汛期结束后关注高蓄能的长江电力、Q4 业绩预计高增的桂冠电力,汛期电量低基数,水电有望维持多个季度利润提升,此外各集团仍有水电资产未证券化,亦可关注进程。核心数据:(1)从月度电价视角观测:12 月山东月度电价同比下降 3 厘(全年同比提升 4 厘),山西同比下降 2 分(全年同比下降 6 厘),广东保持 372 元/兆瓦时同比降 3 分(全年同比下降 5 分),江苏电价同比下降 8 分(全年同比下降 6 分);2025 年全社会用电量同比+5.0%,规上发电量同比+2.2%;(1)用电量增量由二产转向三产+城乡居民:根据能源局数据,1-12 月全社会用电量达同比+5.0%(去年同期为 6.8%),其中一产/二产/三产/城乡居民分别同比+9.9%/+3.7%/+8.2%/+6.3%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 32 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了红利、有色、公用事业行业月度跟踪等议题。