聚焦农业2026年度策略系列:牛板块,奶磨底、肉起势,拥抱超级牛周期。1奶价:受前期单产提升与存栏增长影响,当前主产区奶价在绝对值和下行时长上均显示出严峻态势:其价格已深陷本轮周期低谷,且低于历史同期;下行时间则已迫近上一轮周期,预计持续至2026年年中后,总时长将超出以往。奶价下行4年,行业亏损1.5年,带来奶牛产能已去化8.7%(截至25年11月),按照2024年年底产能过剩32万头测算,去化或已接近尾声,叠加当前原奶价格已持续低于上一轮周期底部水平,资金需求陡增,或将迫使资金状况不佳的牧场存栏量被动持续出清。二者共同作用,大幅削弱了进口牛肉的价格优势,致使11月牛肉进口量同比、环比均出现显著下降,国内牛肉价格有望持续获得支撑。
聚焦农业2026年度策略系列:牛板块,奶磨底、肉起势,拥抱超级牛周期。1奶价:受前期单产提升与存栏增长影响,当前主产区奶价在绝对值和下行时长上均显示出严峻态势:其价格已深陷本轮周期低谷,且低于历史同期;下行时间则已迫近上一轮周期,预计持续至2026年年中后,总时长将超出以往。奶价下行4年,行业亏损1.5年,带来奶牛产能已去化8.7%(截至25年11月),按照2024年年底产能过剩32万头测算,去化或已接近尾声,叠加当前原奶价格已持续低于上一轮周期底部水平,资金需求陡增,或将迫使资金状况不佳的牧场存栏量被动持续出清。二者共同作用,大幅削弱了进口牛肉的价格优势,致使11月牛肉进口量同比、环比均出现显著下降,国内牛肉价格有望持续获得支撑。
聚焦农业2026年度策略系列:牛板块,奶磨底、肉起势,拥抱超级牛周期。1奶价:受前期单产提升与存栏增长影响,当前主产区奶价在绝对值和下行时长上均显示出严峻态势:其价格已深陷本轮周期低谷,且低于历史同期;下行时间则已迫近上一轮周期,预计持续至2026年年中后,总时长将超出以往。奶价下行4年,行业亏损1.5年,带来奶牛产能已去化8.7%(截至25年11月),按照2024年年底产能过剩32万头测算,去化或已接近尾声,叠加当前原奶价格已持续低于上一轮周期底部水平,资金需求陡增,或将迫使资金状况不佳的牧场存栏量被动持续出清。二者共同作用,大幅削弱了进口牛肉的价格优势,致使11月牛肉进口量同比、环比均出现显著下降,国内牛肉价格有望持续获得支撑。核心数据:奶价下行4年,行业亏损1.5年,带来奶牛产能已去化8.7%(截至25年11月),按照2024年年底产能过剩32万头测算,去化或已接近尾声,叠加当前原奶价格已持续低于上一轮周期底部水平,资金需求陡增,或将迫使资金状况不佳的牧场存栏量被动持续出清;相比之下,肉牛产业规模化程度仍处于初期,行业集中度仅约37%,养殖主体以散户为主,抗风险能力较弱,一旦出现亏损,产能调整更为迅速;目前活牛价格离上轮周期高点仍有约41%的空间,国内肉牛大周期可期。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了农业、农业2026年度策略系列、牛板块、奶磨底等议题。