聚焦利率专题:新旧叙事,通胀预期与长端利率之“锚”。当前而言,尽管通胀指数仍在相对低位运行,但市场通胀预期已然回升,此时若用历史数据计算则会带来实际利率 高估的问题,可能会产生一定偏差。新一轮 CPI 基期轮换影响多大?报告预计 2026 年食品烟酒、衣着、教育文化娱乐类权重将分别下降约 0.1、0.4、0.2 个百分点;居住和交通通信类权重则可能分别上升 0.6 和 0.1 个百分点;生活用品及服务、医疗保健、其他用品及服务的权重预计基本维持稳定。于债市而言,在“通胀预期回升+货币政策总体保持定力”的组合下,叠加权益市场整体延续“慢牛”格局,股债“跷跷板”效应仍有阶段性扰动,报告预计,2026年债市将呈现高波动和震荡性格局,长端利率中枢较 2025年或有所上移,波段交易和曲线交易的重要性上升。
聚焦利率专题:新旧叙事,通胀预期与长端利率之“锚”。当前而言,尽管通胀指数仍在相对低位运行,但市场通胀预期已然回升,此时若用历史数据计算则会带来实际利率 高估的问题,可能会产生一定偏差。新一轮 CPI 基期轮换影响多大?报告预计 2026 年食品烟酒、衣着、教育文化娱乐类权重将分别下降约 0.1、0.4、0.2 个百分点;居住和交通通信类权重则可能分别上升 0.6 和 0.1 个百分点;生活用品及服务、医疗保健、其他用品及服务的权重预计基本维持稳定。于债市而言,在“通胀预期回升+货币政策总体保持定力”的组合下,叠加权益市场整体延续“慢牛”格局,股债“跷跷板”效应仍有阶段性扰动,报告预计,2026年债市将呈现高波动和震荡性格局,长端利率中枢较 2025年或有所上移,波段交易和曲线交易的重要性上升。
聚焦利率专题:新旧叙事,通胀预期与长端利率之“锚”。当前而言,尽管通胀指数仍在相对低位运行,但市场通胀预期已然回升,此时若用历史数据计算则会带来实际利率 高估的问题,可能会产生一定偏差。新一轮 CPI 基期轮换影响多大?报告预计 2026 年食品烟酒、衣着、教育文化娱乐类权重将分别下降约 0.1、0.4、0.2 个百分点;居住和交通通信类权重则可能分别上升 0.6 和 0.1 个百分点;生活用品及服务、医疗保健、其他用品及服务的权重预计基本维持稳定。于债市而言,在“通胀预期回升+货币政策总体保持定力”的组合下,叠加权益市场整体延续“慢牛”格局,股债“跷跷板”效应仍有阶段性扰动,报告预计,2026年债市将呈现高波动和震荡性格局,长端利率中枢较 2025年或有所上移,波段交易和曲线交易的重要性上升。核心数据:新一轮 CPI 基期轮换影响多大?报告预计 2026 年食品烟酒、衣着、教育文化娱乐类权重将分别下降约 0.1、0.4、0.2 个百分点;居住和交通通信类权重则可能分别上升 0.6 和 0.1 个百分点;测算结果表明,2026年权重调整对 CPI 同比增速的影响较为温和,对 CPI 各月同比指数的平均影响预计低于 0.02 个百分点,对通胀整体趋势方向产生 的影响或相对有限。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率、通胀、ETF、债券等议题。