聚焦利率|继续跌吗?一个神奇的历史规律。❖ 开年债市连续调整,10 年国债和 30 年国债已经相继破位,从历史出发,债市利率通常在 1 月中旬前后会选择方向,究竟是继续下跌?还是盘整后回暖?遇事不决,可以先看看概率,一个神奇的规律是,统筹观察岁末年初的债市,利率单边上行的概率极低,过去 10 年利率呈现 5 年 V 型、2 年倒 V 型、2年单边下行、1 年单边上行,即使是 2016 年末到 2017 年初利率单边上行,期间也有一个近 40bp 的下行波段。因此,报告认为债市需要耐心,10 年和 30 年国债利率的有效上限分别是1.85%和 2.3%,短期偏离不代表持续突破,等待 1 月中旬的机会。
聚焦利率|继续跌吗?一个神奇的历史规律。❖ 开年债市连续调整,10 年国债和 30 年国债已经相继破位,从历史出发,债市利率通常在 1 月中旬前后会选择方向,究竟是继续下跌?还是盘整后回暖?遇事不决,可以先看看概率,一个神奇的规律是,统筹观察岁末年初的债市,利率单边上行的概率极低,过去 10 年利率呈现 5 年 V 型、2 年倒 V 型、2年单边下行、1 年单边上行,即使是 2016 年末到 2017 年初利率单边上行,期间也有一个近 40bp 的下行波段。因此,报告认为债市需要耐心,10 年和 30 年国债利率的有效上限分别是1.85%和 2.3%,短期偏离不代表持续突破,等待 1 月中旬的机会。
聚焦利率|继续跌吗?一个神奇的历史规律。❖ 开年债市连续调整,10 年国债和 30 年国债已经相继破位,从历史出发,债市利率通常在 1 月中旬前后会选择方向,究竟是继续下跌?还是盘整后回暖?遇事不决,可以先看看概率,一个神奇的规律是,统筹观察岁末年初的债市,利率单边上行的概率极低,过去 10 年利率呈现 5 年 V 型、2 年倒 V 型、2年单边下行、1 年单边上行,即使是 2016 年末到 2017 年初利率单边上行,期间也有一个近 40bp 的下行波段。因此,报告认为债市需要耐心,10 年和 30 年国债利率的有效上限分别是1.85%和 2.3%,短期偏离不代表持续突破,等待 1 月中旬的机会。核心数据:❖ 过去 4 年告诉我们哪些经验?第一,1-2 月政府债净融资增量与利率变化最相关,似乎可以以同比多增5000 亿为临界点。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率等议题。