聚焦华润万象生活(01209.HK)购物中心表现亮眼,规模与质量并行。商业航道预计 25-27 年收入同比分别+12%、+11%、+11%,主要是购物中心拉动,预计25-27 年购物中心零售额增长同比+23%、+17%、+14%(25 同店双位数增长)。物业航道预计 25-27 年收入分别同比+1%、+3%、+3%,25年社区空间增速承压,城市空间板块或延续上半年双位数增长的趋势。购物中心收入高增长叠加盈利改善,带动整体毛利率上升,叠加费用率下降,预计 25 年核心净利润率 21.7%,同比提升 1.1pct,26-27 年随着购物中心占比的提升,核心净利润率还将上升至 22.6%、23.5%。
聚焦华润万象生活(01209.HK)购物中心表现亮眼,规模与质量并行。商业航道预计 25-27 年收入同比分别+12%、+11%、+11%,主要是购物中心拉动,预计25-27 年购物中心零售额增长同比+23%、+17%、+14%(25 同店双位数增长)。物业航道预计 25-27 年收入分别同比+1%、+3%、+3%,25年社区空间增速承压,城市空间板块或延续上半年双位数增长的趋势。购物中心收入高增长叠加盈利改善,带动整体毛利率上升,叠加费用率下降,预计 25 年核心净利润率 21.7%,同比提升 1.1pct,26-27 年随着购物中心占比的提升,核心净利润率还将上升至 22.6%、23.5%。
聚焦华润万象生活(01209.HK)购物中心表现亮眼,规模与质量并行。商业航道预计 25-27 年收入同比分别+12%、+11%、+11%,主要是购物中心拉动,预计25-27 年购物中心零售额增长同比+23%、+17%、+14%(25 同店双位数增长)。物业航道预计 25-27 年收入分别同比+1%、+3%、+3%,25年社区空间增速承压,城市空间板块或延续上半年双位数增长的趋势。购物中心收入高增长叠加盈利改善,带动整体毛利率上升,叠加费用率下降,预计 25 年核心净利润率 21.7%,同比提升 1.1pct,26-27 年随着购物中心占比的提升,核心净利润率还将上升至 22.6%、23.5%。核心数据:商业航道预计 25-27 年收入同比分别+12%、+11%、+11%,主要是购物中心拉动,预计25-27 年购物中心零售额增长同比+23%、+17%、+14%(25 同店双位数增长);物业航道预计 25-27 年收入分别同比+1%、+3%、+3%,25年社区空间增速承压,城市空间板块或延续上半年双位数增长的趋势;购物中心收入高增长叠加盈利改善,带动整体毛利率上升,叠加费用率下降,预计 25 年核心净利润率 21.7%,同比提升 1.1pct,26-27 年随着购物中心占比的提升,核心净利润率还将上升至 22.6%、23.5%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了购物、收入、华润万象生活、01209.HK等议题。