聚焦南山铝业(600219)稀缺电解铝成长标的,分红+回购彰显信心。公司近年分红比例持续保持在较高水平,2020-2023年现金分红总额稳步提升,近两年分红比例和股息率都有大幅提升。预计 25/26/27 年 归 母 净 利 润为50.0/54.6/58.4 亿元,对应 PE 为 12/11/10x,参考 A 股可比公司平均估值水平,给予南山铝业 26 年 13 倍 PE,对应上涨空间 15%,首次覆盖给予“增持”评级。报告认为国内电解铝产能将于 2026 年达峰,海外产能虽然进入扩张周期,但受投放节奏及电力供应扰动影响,2026 年全球电解铝产量增量或低于市场预期,此外新能源汽车及电力等新领域需求增量仍将有效弥补传统需求拖累,供需格局持续向好,电解铝行业景气度有望持续上行。
聚焦南山铝业(600219)稀缺电解铝成长标的,分红+回购彰显信心。公司近年分红比例持续保持在较高水平,2020-2023年现金分红总额稳步提升,近两年分红比例和股息率都有大幅提升。预计 25/26/27 年 归 母 净 利 润为50.0/54.6/58.4 亿元,对应 PE 为 12/11/10x,参考 A 股可比公司平均估值水平,给予南山铝业 26 年 13 倍 PE,对应上涨空间 15%,首次覆盖给予“增持”评级。报告认为国内电解铝产能将于 2026 年达峰,海外产能虽然进入扩张周期,但受投放节奏及电力供应扰动影响,2026 年全球电解铝产量增量或低于市场预期,此外新能源汽车及电力等新领域需求增量仍将有效弥补传统需求拖累,供需格局持续向好,电解铝行业景气度有望持续上行。
聚焦南山铝业(600219)稀缺电解铝成长标的,分红+回购彰显信心。公司近年分红比例持续保持在较高水平,2020-2023年现金分红总额稳步提升,近两年分红比例和股息率都有大幅提升。预计 25/26/27 年 归 母 净 利 润为50.0/54.6/58.4 亿元,对应 PE 为 12/11/10x,参考 A 股可比公司平均估值水平,给予南山铝业 26 年 13 倍 PE,对应上涨空间 15%,首次覆盖给予“增持”评级。报告认为国内电解铝产能将于 2026 年达峰,海外产能虽然进入扩张周期,但受投放节奏及电力供应扰动影响,2026 年全球电解铝产量增量或低于市场预期,此外新能源汽车及电力等新领域需求增量仍将有效弥补传统需求拖累,供需格局持续向好,电解铝行业景气度有望持续上行。核心数据:预计 25/26/27 年 归 母 净 利 润为50.0/54.6/58.4 亿元,对应 PE 为 12/11/10x,参考 A 股可比公司平均估值水平,给予南山铝业 26 年 13 倍 PE,对应上涨空间 15%,首次覆盖给予“增持”评级;截至 2025 年底,公司拥有氧化铝产能 540 万吨,电解铝在产产能 68 万吨,其中 20万吨指标为待售资产尚未关停,型材产能 32 万吨(2025 年 8 月公告拟停产 12 万吨)、铝板带箔产能 189.1 万吨(热轧+冷轧+铝箔),再生铝产能 10 万吨。
覆盖 2026 年,全文约 28。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了铝、供需、消费、电力等议题。