聚焦博泰车联(2889.HK)高通+鸿蒙智舱全栈Tier1崛起。在智能座舱行业由“硬件渗透”转向“系统能力竞争”、单车价值量中枢上移的背景下,公司凭借高端 SoC 平台先发优势、鸿蒙生态稀缺卡位及海外市场突破,有望实现收入高增与盈利改善共振。1)市场担忧行业价格战加剧、公司持续亏损且毛利率承压,报告认为高端SoC 渗透率快速提升(2025H1 占比已达 51%)将驱动 ASP 与毛利率结构性改善,叠加规模效应与费用率优化,2027 年有望实现扭亏;2)市场更倾向将其视为座舱硬件集成商,报告认为公司处在“高端 SoC 渗透→ASP/毛利率中枢上移→全栈交付强化黏性”的兑现通道中,客户网络(29 家 OEM认证)与生态卡位(鸿蒙、出海)使其增长更具持续性,而潜在的舱驾融合布局和具身智能领域探索有望打开中长期估值空间。
聚焦博泰车联(2889.HK)高通+鸿蒙智舱全栈Tier1崛起。在智能座舱行业由“硬件渗透”转向“系统能力竞争”、单车价值量中枢上移的背景下,公司凭借高端 SoC 平台先发优势、鸿蒙生态稀缺卡位及海外市场突破,有望实现收入高增与盈利改善共振。1)市场担忧行业价格战加剧、公司持续亏损且毛利率承压,报告认为高端SoC 渗透率快速提升(2025H1 占比已达 51%)将驱动 ASP 与毛利率结构性改善,叠加规模效应与费用率优化,2027 年有望实现扭亏;2)市场更倾向将其视为座舱硬件集成商,报告认为公司处在“高端 SoC 渗透→ASP/毛利率中枢上移→全栈交付强化黏性”的兑现通道中,客户网络(29 家 OEM认证)与生态卡位(鸿蒙、出海)使其增长更具持续性,而潜在的舱驾融合布局和具身智能领域探索有望打开中长期估值空间。
聚焦博泰车联(2889.HK)高通+鸿蒙智舱全栈Tier1崛起。在智能座舱行业由“硬件渗透”转向“系统能力竞争”、单车价值量中枢上移的背景下,公司凭借高端 SoC 平台先发优势、鸿蒙生态稀缺卡位及海外市场突破,有望实现收入高增与盈利改善共振。1)市场担忧行业价格战加剧、公司持续亏损且毛利率承压,报告认为高端SoC 渗透率快速提升(2025H1 占比已达 51%)将驱动 ASP 与毛利率结构性改善,叠加规模效应与费用率优化,2027 年有望实现扭亏;2)市场更倾向将其视为座舱硬件集成商,报告认为公司处在“高端 SoC 渗透→ASP/毛利率中枢上移→全栈交付强化黏性”的兑现通道中,客户网络(29 家 OEM认证)与生态卡位(鸿蒙、出海)使其增长更具持续性,而潜在的舱驾融合布局和具身智能领域探索有望打开中长期估值空间。核心数据:1)市场担忧行业价格战加剧、公司持续亏损且毛利率承压,报告认为高端SoC 渗透率快速提升(2025H1 占比已达 51%)将驱动 ASP 与毛利率结构性改善,叠加规模效应与费用率优化,2027 年有望实现扭亏;2)市场更倾向将其视为座舱硬件集成商,报告认为公司处在“高端 SoC 渗透→ASP/毛利率中枢上移→全栈交付强化黏性”的兑现通道中,客户网络(29 家 OEM认证)与生态卡位(鸿蒙、出海)使其增长更具持续性,而潜在的舱驾融合布局和具身智能领域探索有望打开中长期估值空间。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了博泰车联、2889.HK等议题。