聚焦固收专题:长久期二永债还有交易空间吗?。整体来看,二永债市场呈现鲜明的“长端领涨”特征,在信用债各品种中表现最为突出;从信用利差分位数看,长久期修复幅度远超中短期,形成陡峭化的期限利差压缩格局。2025年末之后,短端二级资本债收益率分位数和信用利差分位数均开始明显下行,与此同时,长久期收益率分位数持续维持在 50%左右,信用利差分位数则在 80%左右。不过,交易机会转瞬即逝,鉴于二永债整体波动率的回升,拉长久期操作的难度依然偏大,故建议仍以 3-5年期品种为底仓,等待偏长久期品种调整中的机会。
聚焦固收专题:长久期二永债还有交易空间吗?。整体来看,二永债市场呈现鲜明的“长端领涨”特征,在信用债各品种中表现最为突出;从信用利差分位数看,长久期修复幅度远超中短期,形成陡峭化的期限利差压缩格局。2025年末之后,短端二级资本债收益率分位数和信用利差分位数均开始明显下行,与此同时,长久期收益率分位数持续维持在 50%左右,信用利差分位数则在 80%左右。不过,交易机会转瞬即逝,鉴于二永债整体波动率的回升,拉长久期操作的难度依然偏大,故建议仍以 3-5年期品种为底仓,等待偏长久期品种调整中的机会。
聚焦固收专题:长久期二永债还有交易空间吗?。整体来看,二永债市场呈现鲜明的“长端领涨”特征,在信用债各品种中表现最为突出;从信用利差分位数看,长久期修复幅度远超中短期,形成陡峭化的期限利差压缩格局。2025年末之后,短端二级资本债收益率分位数和信用利差分位数均开始明显下行,与此同时,长久期收益率分位数持续维持在 50%左右,信用利差分位数则在 80%左右。不过,交易机会转瞬即逝,鉴于二永债整体波动率的回升,拉长久期操作的难度依然偏大,故建议仍以 3-5年期品种为底仓,等待偏长久期品种调整中的机会。核心数据:具体成交个券,7年期左右二永债发行主体为农行、建行、工行和中行四大国有行,其中农行和建行合计占比约 90%。
本报告由中邮证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 13。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、固收、保险、债券等议题。