聚焦国货航(001391)深度报告:跨境电商方兴未艾,航空货运龙头顺势而为。3)运价:美国小额豁免关税政策取消压制美线跨境电商出口空运需求,但欧线需求加速增长,报告预计 2025-2026 年空运供需关系将走弱,但仍好于 2019 年,将对空运运价形成一定支撑。报告预计我国航空货运国际航线需求 2025-2026 年同比分别+5%/+3%。预计公司 25-27 年营业收入为 229.5、249.2、268.9 亿元,同比+12%\+9%\+8%,归母净利润分别为 25.6、27.1、29.0 亿元,同比分别+31%\+6%\+7%,当前市值对应 PE 分别为 28x、27x、25x,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦国货航(001391)深度报告:跨境电商方兴未艾,航空货运龙头顺势而为。3)运价:美国小额豁免关税政策取消压制美线跨境电商出口空运需求,但欧线需求加速增长,报告预计 2025-2026 年空运供需关系将走弱,但仍好于 2019 年,将对空运运价形成一定支撑。报告预计我国航空货运国际航线需求 2025-2026 年同比分别+5%/+3%。预计公司 25-27 年营业收入为 229.5、249.2、268.9 亿元,同比+12%\+9%\+8%,归母净利润分别为 25.6、27.1、29.0 亿元,同比分别+31%\+6%\+7%,当前市值对应 PE 分别为 28x、27x、25x,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦国货航(001391)深度报告:跨境电商方兴未艾,航空货运龙头顺势而为。3)运价:美国小额豁免关税政策取消压制美线跨境电商出口空运需求,但欧线需求加速增长,报告预计 2025-2026 年空运供需关系将走弱,但仍好于 2019 年,将对空运运价形成一定支撑。报告预计我国航空货运国际航线需求 2025-2026 年同比分别+5%/+3%。预计公司 25-27 年营业收入为 229.5、249.2、268.9 亿元,同比+12%\+9%\+8%,归母净利润分别为 25.6、27.1、29.0 亿元,同比分别+31%\+6%\+7%,当前市值对应 PE 分别为 28x、27x、25x,首次覆盖,给予“增持”评级。核心数据:报告预计我国航空货运国际航线需求 2025-2026 年同比分别+5%/+3%;预计公司 25-27 年营业收入为 229.5、249.2、268.9 亿元,同比+12%\+9%\+8%,归母净利润分别为 25.6、27.1、29.0 亿元,同比分别+31%\+6%\+7%,当前市值对应 PE 分别为 28x、27x、25x,首次覆盖,给予“增持”评级;公司主营业务可分为航空货运服务、综合物流解决方案、航空货站服务,24 年收入占比分别为 74%、19%、7%,毛利占比分别为 80%、19%、1%。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 27 页。
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适合产品经理等读者参考。
重点分析了电商、航空、经济增长、航空运输等议题。