聚焦基础化工行业2026年年度策略:供需逆转、产业重构、价值重估。2010年以来,化工品价格经历三轮明显波动周期:12010-2016的6年周期上行8个季度(10Q1-11Q4),下行19个季度(12Q1-16Q3):此轮上行为周期内外需主导的上行;随着需求增速放缓、供给增加,此轮周期开启下行,在2014年开启原油价格的大幅下行,叠加国内需求增速放缓,致下行周期持续至2016Q3触底。32020-2025Q3的4年周期上行7个季度(20Q4-22Q2),下行至今已经历13个季度(22Q3至25Q3):此轮上行周期国内外疫后政策加码,需求复苏明显,原油价格快速抬升,为需求主导的复苏;随着国内外经济增速放缓,国内高强度化工资本开支落地,原油价格中位缓慢下行,供需双弱驱动价格下行。
聚焦基础化工行业2026年年度策略:供需逆转、产业重构、价值重估。2010年以来,化工品价格经历三轮明显波动周期:12010-2016的6年周期上行8个季度(10Q1-11Q4),下行19个季度(12Q1-16Q3):此轮上行为周期内外需主导的上行;随着需求增速放缓、供给增加,此轮周期开启下行,在2014年开启原油价格的大幅下行,叠加国内需求增速放缓,致下行周期持续至2016Q3触底。32020-2025Q3的4年周期上行7个季度(20Q4-22Q2),下行至今已经历13个季度(22Q3至25Q3):此轮上行周期国内外疫后政策加码,需求复苏明显,原油价格快速抬升,为需求主导的复苏;随着国内外经济增速放缓,国内高强度化工资本开支落地,原油价格中位缓慢下行,供需双弱驱动价格下行。
聚焦基础化工行业2026年年度策略:供需逆转、产业重构、价值重估。2010年以来,化工品价格经历三轮明显波动周期:12010-2016的6年周期上行8个季度(10Q1-11Q4),下行19个季度(12Q1-16Q3):此轮上行为周期内外需主导的上行;随着需求增速放缓、供给增加,此轮周期开启下行,在2014年开启原油价格的大幅下行,叠加国内需求增速放缓,致下行周期持续至2016Q3触底。32020-2025Q3的4年周期上行7个季度(20Q4-22Q2),下行至今已经历13个季度(22Q3至25Q3):此轮上行周期国内外疫后政策加码,需求复苏明显,原油价格快速抬升,为需求主导的复苏;随着国内外经济增速放缓,国内高强度化工资本开支落地,原油价格中位缓慢下行,供需双弱驱动价格下行。核心数据:32020-2025Q3的4年周期上行7个季度(20Q4-22Q2),下行至今已经历13个季度(22Q3至25Q3):此轮上行周期国内外疫后政策加码,需求复苏明显,原油价格快速抬升,为需求主导的复苏。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 47 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供需、化工、供需逆转、产业重构等议题。